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秋節(jié)后第一個交易日，橡膠系期貨品種延續(xù)前期偏強走勢，其中，天膠期價更是創(chuàng)7年以來新高。“目前，橡膠強勢的核心邏輯主要是預(yù)期轉(zhuǎn)好。一是美聯(lián)儲降息周期來臨，國內(nèi)流動性轉(zhuǎn)向?qū)捤桑欢沁m逢傳統(tǒng)旺季；三是橡膠自身的產(chǎn)能周期見頂。”齊盛期貨能化分析師高寧說。

山金期貨高級能化分析師朱美俠表示，橡膠系品種大漲主要還是供應(yīng)端收縮導致。今年橡膠減產(chǎn)預(yù)期強，現(xiàn)貨價格居高不下，而近期臺風導致割膠受阻，海內(nèi)外供應(yīng)跟進不足，膠水原料大幅上漲。天膠社會庫存與丁二烯港口庫存均大幅下行，供應(yīng)端收縮導致膠價強勢上行。

“極端天氣下市場對橡膠減產(chǎn)的擔憂情緒升溫，疊加輪胎需求的企穩(wěn)表現(xiàn)，以及拋儲消息與鹵化丁基橡膠反傾銷事件對市場情緒的影響，假期中海外新膠和日膠價格再度走強引發(fā)國內(nèi)期貨盤面價格大漲。”光大期貨能化分析師朱金濤告訴期貨日報記者。

朱金濤介紹稱，年初至今，市場對全球全年橡膠產(chǎn)量縮減的預(yù)期不斷被證實，三四季度割膠旺季產(chǎn)量大幅回升的預(yù)期也在一次次的極端降雨與異常天氣中“破滅”。天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會ANRPC在月度報告中不斷修正對產(chǎn)量增速的預(yù)期，從年初預(yù)計2024年全球天膠產(chǎn)量同比增加1.6%至7月最新報告預(yù)計同比增加0.4%。臺風天氣與降雨對主產(chǎn)區(qū)的影響仍在繼續(xù)，海南橡膠稱，臺風“摩羯”致公司干膠減產(chǎn)約1.8萬噸，其2023年自產(chǎn)干膠14萬噸，占比13%。目前，國內(nèi)橡膠加工廠恢復正常開工，但原料產(chǎn)出有限，根據(jù)受損程度不同，部分小枝條折斷的膠樹，在風害后半個月才能恢復割膠，而分枝以上斷干的，以停割半年左右為宜，否則會加重對膠樹的傷害。9月18日，海南膠水上漲1150元/噸至16800~18500元/噸，云南膠水上漲350元/噸至15100~15500元/噸，整體膠水收購價格重心上漲。

“此外，因浙石化裝置檢修至9月底，振華新材料裝置重啟待定，盛虹石化丁二烯裝置降負運行，吉林石化裝置停車檢修，合成橡膠短期供應(yīng)繼續(xù)下滑。”朱美俠補充說。

需求端來看，輪胎行業(yè)依舊處于持續(xù)修復階段，多數(shù)企業(yè)開工穩(wěn)定。朱美俠表示，上周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 79.92%，環(huán)比增加0.02%，同比增加0.84%，目前半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)積極，整體小幅波動，出貨表現(xiàn)較為平穩(wěn)。上周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 62.08%，環(huán)比增加0.22%，同比減少3.19%。國慶節(jié)即將來臨，下游近期排產(chǎn)積極，以儲備部分庫存，整體出貨表現(xiàn)一般。

“橡膠是需求端相對穩(wěn)定的品種，尤其是半鋼輪胎的開工率年內(nèi)保持在近八成附近，汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也保持高位水平。”高寧說。

庫存方面，記者了解到，4月以來，國內(nèi)天膠社會庫存維持去化，截至9月8日，天然橡膠社會庫存119.21萬噸，較上期減少1.54萬噸，降幅1.27%。深色膠社會總庫存為70.17萬噸，較上期下降1.92%。而丁二烯橡膠庫存也呈現(xiàn)持續(xù)小幅去化狀態(tài)，當前處于近5年同期低位水平。

展望后市，高寧表示，需要關(guān)注的風險有兩點，一是產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量快速放量；二是下游輪胎出口增長承壓。但進入四季度，要警惕市場對上漲高度的過度交易，這會導致反彈過程出現(xiàn)較大程度的反復。工業(yè)品目前仍處在弱勢，部分品種有繼續(xù)創(chuàng)新低的可能。從審慎角度看，目前可能會再次探底，其后筑底過程會較為漫長。而橡膠由于產(chǎn)能緊張且短期難以放量，目前處于資金的多配節(jié)奏中。