一区二区三区四区视频_亚洲三级网站_久久天堂av综合合色蜜桃网_www.亚洲_精品国产31久久久久久_欧美电影一区

　　2012 年上半年國內輪胎行業產量出口均同比增長。雖然下游需求平淡, 但中國輪胎行業通過開拓出口和替換胎市場實現了增長。上半年國內輪胎產量同比增長約10%,輪胎出口量同比增長10.3%。與此同時,全球輪胎總消費量出現了小幅回落,預計全年降幅在3%-5%左右。

　　天然橡膠等原料價格同比回落,企業盈利能力回升。上半年輪胎價格跌幅低于原料成本跌幅,國內外輪胎企業的毛利率普遍提升。米其林、固特異的綜合營業利潤率分別高達12.3%和5.9%。國內企業雖然處于中低端市場,但毛利率較去年同期增加了1-3 個百分點。

　　美國輪胎特保案積即將到期,國內半鋼胎出口迎來利好。特保案是政治的產物,在經濟上卻是損人不利己。今年9 月26 日特保案到期終止的可能性非常大。如果美國國內仍有力量要阻止從中國進口輪胎,也不可能再征收高達25%的關稅,取而代之的很可能是10%左右的關稅稅率。對中國輪胎企業而言,美國特保案終止將有利于國內半鋼胎企業,預計2013 年中國向美國出口轎車胎和輕卡胎同比增幅在15%-20%之間。上市公司中最受益的是半鋼胎比例高,出口比重大的S 佳通(600182)和賽輪股份(601058)。

　　目前輪胎企業和下游經銷商均保持謹慎的態度,整個行業經過調整,基本消化了多余的庫存。雖然短期內,下游需求仍沒有大幅增長的明確信號, 但我們相信一旦宏觀經濟回暖,輪胎行業將率先受益于固定資產投資和運輸量的增加,行業盈利能力會大幅提升。輪胎行業將是經濟復蘇初期的良好投資標的。

　　投資策略:給予輪胎行業“看好”評級。看好半鋼胎產能增長快,成本控制能力較強的公司,維持賽輪股份、風神股份的“強烈推薦”評級。