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　　事件：

　　公司發布重大合同公告，公告稱公司獲得青島伊科思新材料股份有限公司10萬噸/年異戊橡膠聯合裝置一期3萬噸/年項目的設計、設備制造、設備材料采購、安裝及服務合同，合同金額為26,110萬元，合同執行期限從09年5月11日至10年4月30日。

　　點評：

　　公司跨行業發展取得實質性進展

　　盡管公司多年來一直致力于在其他行業的開拓，并成立了專門的團隊從事跨行業發展，但與此次高達2.61億元金額相比，此前在食品、油墨等領域獲得的項目金額較小，還算不上真正意義上的跨行業發展。公司此次與青島伊科思簽訂的化工新材料項目，不僅實現了在非輪胎領域的突破，而且金額大，占到了公司08年收入的28.61%，將提升公司未來的收入規模。按照項目進度，我們保守估計09年可確認70%的收入，即為1.83億元，占到公司09年收入計劃的15.9%。

　　采用總包形式，利于項目的延續性

　　此次公司所獲得的新材料項目訂單僅僅是一期工程，如果項目進展與市場開拓順利，還將會有持續的訂單。并且，公司采取“交鑰匙”工程的形式，除土建施工外，項目的設計、設備制造、設備材料采購、安裝等均由公司全部承包。總包形式有利于公司熟悉新行業，使得其核心技術能夠更好地應用于所開拓的新領域。并且，作為總包方，對公司技術、研發與生產能力的要求高，也利于保持較高的利潤。項目竣工日期為2010年4月30日，公司有望在2009年將全部設備及主要材料運達達項目現場，即根據合同可獲得60%的項目款，約15,666萬元;加上跨期訂單金額較大，預計有112,963萬元以上，其中跨期到2009年需要執行的訂單金額約56,411萬元，以及考慮未來市場需求的進展，公司2009年及未來2-3年業績有望穩定增長。我們預計此項目的毛利率將不會低于公司08年39.3%的綜合毛利率。

　　此次跨行業訂單具備良好的示范性

　　要實現跨行業，除了在組織上(公司有專門從事跨行業發展的團隊)與軟硬件(公司在軟件控制方面具備優勢，收購壓力容器廠以及再融資項目實施后，硬件加工能力也有大幅提升)方面具備實力，獲得規模大、持續性強的項目才是跨行業實現突破的重要體現。而此次公司獲得的新材料行業訂單，不僅金額大，而且在一期工程之后還有后續項目，具備良好的示范性。

　　項目產品具備廣闊的市場空間

　　公司此次與青島伊科思簽訂的新材料項目中，異戊橡膠是天然橡膠的替代產品，項目達產后，將填補國內無異戊橡膠生產的空白。考慮到08年大量輪胎制造企業經營困難的重要原因即在于天然橡膠價格的巨幅波動，能夠部分替代天然橡膠，且成本較低的異戊橡膠無疑具備廣闊的市場前景。當然，在項目執行與產品市場開拓過程中，還存在一定不確定性。

　　維持“買入”評級

　　總體上，此次化工行業合同簽訂的意義在于公司經營多年的跨行業發展終于取得突破，不同于以往金額較小、且較為分散的跨行業項目，公司此次獲得的合同不僅金額大，而且具有持續發展的可能性。由于前期的盈利預測中，已包含了公司在09年跨行業實現突破的預測，因此暫不調整。預計公司09、10年全面攤薄EPS分別為0.93、1.30元，維持其“買入”評級。

　　風險因素

　　下游輪胎行業經營狀況惡化導致的輪胎行業設備投資取消或推遲，及公司壞賬比例提高的風險;新產品和新市場開拓不利的風險;化工行業訂單執行進度低于預期的風險等。請務必閱讀正文之后的免責條款部分。