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　　(注：下文的“公司”均值黔輪胎。)

　　行業回暖，產銷兩旺。我國政府4萬億投資對經濟的拉動作用在今年逐步顯現，同時國內巨大的汽車保有量和持續增長的車市，使國內輪胎市場在今年三月份開始明顯反彈。3月份開始各輪胎企業都達到滿負荷生產，產銷量增加。全鋼、半鋼子午胎及斜交胎均處于不同程度的供不應求狀態。

　　原材料價格低位，企業效益大幅提升。在輪胎生產中，最主要的原材料是天然橡膠(15560,310.00,2.03%)和合成橡膠，占到總成本的50%。去年年底國際原油一路下滑，跟原油價格緊密相關的國際橡膠價格也大幅回落超過50%，這導致目前輪胎企業的毛利率水平都有大幅度的提升，很多企業的毛利率情況已經達到歷史最好水平。

　　產能水平。公司目前產能為全鋼子午胎200萬套，半鋼子午胎50萬套，斜交胎250萬套。公司預計今年可以達到100%的產能利用率。公司新增80萬套全鋼子午胎項目，項目預計2010年底可以達產并從2011年開始貢獻利潤。2011年項目完成之后，全鋼子午胎產能擴張到280萬套。

　　盈利預測。根據公司2009、2010及2010年的產能情況，我們對公司今后兩年的利潤水平做了簡單的預測，按照09年0.61元的每股收益水平，目前公司的估值水平為09年15倍的市盈率，估值相對比較便宜。

　　主要風險。公司最主要的原材料天然橡膠及合成橡膠價格對公司利潤水平影響很大，未來如果天膠價格隨原油價格不斷走高，將會影響公司的凈利潤。