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　　滬膠從去年12月中旬以來，走出一波較強的反彈行情，近來G20會議以及前期中國十大振興計劃都對膠價走強提供強力的支持。膠價上漲的主要原因：一是汽車市場回暖提振信心。汽車產業振興規劃細則中“汽車下鄉”、“促進和規范汽車消費信貸”等措施使得國內汽車業回暖，提振天然橡膠需求。二是國儲局10.5萬噸的天然橡膠收儲很大程度上緩解農墾的現貨壓力，對國內天然橡膠現貨價格構成支撐。三是近期國際油價振蕩走高。從技術上看短期內天然橡膠價格有望延續漲勢。但在國際天然橡膠供求關系沒有改善的情況下，再加上4月初將有新膠陸續入市，天膠市場供應壓力仍然較大。后市在全球經濟沒有完全走好的前提下，政策主導后市膠價，但中長期將看漲。

　　一、政府政策主導宏觀經濟的轉變

　　1.G20會議提振全球經濟作用深遠

　　在G20一長串金融改革清單中，最吸引人眼球的莫過于總額1.1萬億美元的全球經濟拯救行動。其中，5000億美元將用來充實國際貨幣基金組織(IMF)，以更好地幫助陷入困境的國家，緩解一些國家面臨的國際收支緊張局面。對于世界貿易急劇萎縮，為推動貿易發展以促進全球經濟復蘇，倫敦峰會決定在未來兩年內提供2500億美元用于支持貿易融資。將采取一切必要措施促進經濟增長和就業。推進金融改革力求治本，除了動用上萬億美元用于提振全球經濟，倫敦金融峰會還為推動國際金融改革邁出了堅實的一大步。二十國集團領導人最終同意對拒不合作的“避稅天堂”采取行動，在改革國際金融機構方面，二十國集團領導人決定強化它們的宏觀監測職能并完善內部治理。此外，他們還一致承諾，保持貿易和投資開放，抵制保護主義。在幫助發展中國家問題上，二十國集團領導人表示，仍致力于實現聯合國千年發展目標，信守對發展中國家的援助承諾。二十國集團領導人強調，各國在實施經濟刺激措施時應致力于實現可持續性復蘇，并朝著綠色經濟邁進。

　　全球經濟走出悲觀的現狀讓人看到一線希望。但一次倫敦峰會，20個國家領導人坐下來溝通一下，恐怕也很難產生奇跡般的速效。至少眼下還存在著另一種風險，那就是相關舉措能否真正落實，因為每一個國家都有不同的經濟支柱，也就有不同的利益目標，要按G20會議統一執行難度很大。但無論如何，各國在刺激經濟走出了堅實的第一步，加強合作才是戰勝金融和經濟危機的正確方向。

　　2.中國經濟刺激方案成效初顯

　　中國針對國際金融危機影響推出的4萬億元投資計劃，中國國家統計局的數據表明，投資效果已初步顯現。目前來看，中國的經濟政策是成功的。

　　在大規模財政刺激計劃推動下，一季度我國經濟明顯回暖。有些經濟學家認為“中國最壞的時候已經過去”，在積極財政政策和貨幣政策推動下，全年GDP增速將達8.3%。明年雖然政策力量會逐漸衰減，但市場需求對經濟拉動作用將增強。國內經濟能否反彈需結合國際形勢，目前看中國經濟獨自反彈的可能性較小。從外部需求看，出口可能難以擺脫下降趨勢，世界銀行周二發布的報告認為，受全球金融危機影響，預計今年中國出口量將萎縮。

　　在全球各國還在苦苦尋找解決經濟問題的時候，中國已經在這方面取得實質性效果，如果中國經濟數據出來如實的反映刺激政策的成效，那么全球很多國家或會效仿中國經濟救助模式，這都將引領世界經濟走穩。

　　二、汽車下鄉振興中國汽車行業

　　世界汽車行業無疑是悲觀的：通用和克萊斯勒是否進入破產保護對市場影響巨大。雖然世界各國對于汽車產業的拯救政策已相繼出臺，但救市效果卻不盡相同。2月，美國汽車銷量為68.9萬輛，同比下滑41.3%，為近6個月銷量下降以來的最大降幅。美國在1月份的汽車銷量為66.8萬輛，兩月合計銷量135.7萬輛，比中國少20.66萬輛。但中國的汽車行業狀況遠好于世界：

　　1.中國汽車銷量下降，但幅度低于全球

　　中國汽車工業協會10日公布的數據顯示，中國汽車市場受國家多項汽車振興措施的刺激，在全球汽車市場普遍陷入困境的背景下出現轉暖跡象，銷量已連續兩個月居于世界第一。據中國汽車工業協會公布的數據，2月份，我國生產汽車80.79萬輛，同比增長23.08%;銷售82.76萬輛，同比增長24.72%。汽車產銷雙雙超過80萬輛，結束了2008年7月以來產銷連續低于80萬輛的低位徘徊局面，汽車市場出現轉暖跡象。

　　2.汽車下鄉將給汽車行業注入強心針

　　中國的汽車行業雖然與世界的差距很大，但汽車工業是我國支柱產業，國家將繼續提升汽車工業的發展水平，發展以私人消費為主的汽車市場。在歐、美、日等國家和地區汽車產量下降、面臨重新洗牌的形勢下，如果中國汽車行業抓住機遇，大力提高技術水平，并大力開發自身巨大的市場，中國將成為世界主要汽車生產國，未來的發展潛力很大，特別是我國汽車產業調整振興規劃的出臺，將保證中國汽車行業保持10%以上的增速。由此，為汽車配套的輪胎及其他汽車橡膠制品等必將保持一定的發展速度，這都對天膠后市有持續的支持。而且隨著新農村建設加快，農村汽車需求不斷增長，這為中國汽車工業帶來新的發展機遇，農村汽車市場正進入黃金發展期。

　　中國汽車業振興規劃，出臺扶持汽車產業政策,將大大提振汽車企業的信心，汽車消費領先全球出現回暖。2009年前兩個月，中國汽車銷量首次超過美國，這是一個非常鼓舞人心的消息。

　　三、中國基礎建設投入刺激輪胎行業

　　4萬億元計劃中，很大部分內容是基礎建設的投入：國家將進一步完善公路網絡，重點建設高速公路網，繼續完善國道、省道干線公路網絡，公路和鐵路的總里程將居世界首位，這將帶動工程材料的物流運輸，進一步刺激輪胎消費、工程橡膠等橡膠制品的需求。所以對天膠來看，將會有長期的支撐作用。

　　四、天膠減產或將引發暴漲

　　國際橡膠會議組織(IRCo)根據每月ANRPC公告預計，2009年全球橡膠產量預計將達到935.5萬噸，全球天然橡膠消費量很可能達到924.2萬噸，供需基本平衡。

　　天然橡膠生產國協會(ANPRC)高級經濟Jom Jacob表示，在2011年前，ANPRC國家天膠的供應將很難增加，甚至還可能減少。從數據看，ANPRC國家天膠總產量于2006年超過900萬噸后，始終維持在910萬噸左右，增長跡象放緩。

　　從第一屆青島天然橡膠國際論壇上了解到，受土地資源限制和資金投入等因素影響，中國天然橡膠生產能力不足，天然橡膠在中國作為一種緊缺工業原料的局面將長期存在。而國際橡膠會議組織設立的2009年總共削減天然橡膠出口量70萬噸的目標維持不變，4-12月期間將削減43萬噸。從與膠農們的溝通來看，他們普遍對其膠價不滿，對割膠積極性不大，而且惜售心理非常大。

　　如果中國經濟在本輪調整中走出低谷，并帶領全球經濟走向穩定，將會極大刺激天膠的需求。在中國橡膠工業協會舉辦的第四屆中國橡膠市場發展論壇上，中橡協會長范仁德表示：“今年中國橡膠工業整體增長水平將繼續保持在10%左右。其中，輪胎產量增幅預計在8%左右，其他產品產量增幅在10%左右”。如按上述增長來看，現階段天膠主動性減產，將會對未來天膠上漲帶來持續性的影響。

　　綜上所述，在中國經濟刺激政策下，擴大內需、汽車下鄉、加大基礎建設，及在中國引領下全球經濟或會慢慢走穩，并走出低谷，這些都將對膠價有長期的支撐，但因全球經濟沒有走穩，短期內或有調整。