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　　受原料價格下行等利空拖累，11月炭黑價格呈持續下行態勢。卓創資訊監測數據顯示，截至11月17日，山東市場炭黑N330價格運行區間為8600～8800元(噸價，下同)，較11月初下跌1000元，跌幅達10.31%。

　　“由于炭黑成本端支撐有限，下游輪胎企業對炭黑采買積極性不高，疊加橡膠制品企業接貨意愿不強，場內看空氛圍仍顯濃厚，預計炭黑市場或存繼續下行空間。”隆眾資訊分析。

　　原料弱勢下行

　　11月，炭黑原料高溫煤焦油價格延續弱勢下行態勢。截至11月16日，山東地區高溫煤焦油價格為4400元，較11月初下滑350元，跌幅為7.4%。

　　“近期煤焦油企業在持續虧損下存在挺價意向，加之部分煤焦油深加工企業以及貿易商存在補庫需求，11月16日當周煤焦油價格探底后或有3周左右的反彈期，但幅度有限，短期內原料煤焦油對炭黑價格具有企穩支撐作用。”卓創資訊炭黑分析師劉宵說，“但進入12月份，煤瀝青終端市場預期難有起色，疊加部分煤焦油深加工企業存在下調開工率的可能，對煤焦油需求將減弱。在此背景下，煤焦油行情將主要由深加工產品價格走勢決定。”

　　而煤焦油的主要深加工產品煤瀝青受碳素等下游產品需求低迷影響，出貨壓力較大，市場延續弱勢下行。截至11月16日，山東地區煤瀝青送到價格為4700元，較11月3日下滑300元，煤瀝青價格弱勢將拖拽煤焦油市場下行，預計炭黑成本端支撐有限。 分析說。

　　淡季影響顯現

　　需求方面，11月份以來，由于冬季寒冷，基建、工礦等戶外作業開工低迷，淡季影響逐漸顯現。全鋼輪胎、半鋼輪胎需求均逐漸放緩，炭黑終端需求減弱，疊加輪胎廠出口訂單量回落，輪胎企業開工率較前期下滑，這些因素限制了炭黑需求增長，市場交投活躍度持續下滑。

　　“當前輪胎廠整體出貨表現疲軟，部分輪胎廠有降低開工率以調控企業庫存的行為，再加上冬季天氣轉冷，市場交投趨于平淡，這些利空因素對炭黑價格形成壓制。”劉宵說。

　　“下游輪胎企業對炭黑采買積極性不佳，11月份新單價格遲遲不定，疊加橡膠制品企業對炭黑接貨意愿不強，場內看空氛圍濃厚，炭黑價格或存繼續下行預期。”

　　供應方面，截至11月16日當周，隆眾資訊跟蹤統計的40家炭黑樣本企業開工率為67.72%，較前周增加4.28%。受供暖季政策影響，部分炭黑企業開工率或維持高位，其余多數炭黑企業開工情況平穩，行業整體開工率或窄幅波動。

　　在前期盈利態勢下，炭黑企業存利潤修復需求，開工率提升幅度較大，導致行業庫存累積，出貨被動性增加。

　　盈利空間受擠

　　影響炭黑行業發展的風險因素除了結構性產能過剩外，還有一個重要因素就是煤焦油價格的反復波動。生產炭黑的主要原材料為高溫煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油，其中煤焦油和蒽油占炭黑生產成本的80%以上，蒽油是煤焦油的下游產品，價格也主要受煤焦油影響，所以煤焦油價格很大程度上決定了炭黑的生產成本。

　　煤焦油市場影響因素的多樣性決定了其價格的波動性。若企業不能根據煤焦油價格的波動及時調整煤焦油的采購數量和炭黑銷售的數量、價格，煤焦油價格的大幅波動就會對企業的盈利能力產生重大影響。

　　“在11月17~23日這個周期內，隨著安徽臨渙煤焦油拍賣價格上行，場內推漲情緒漸濃，山東市場煤焦油價格穩中上行；然而下游終端對炭黑價格接受程度有限，采買積極性一般，且在冬季供暖任務下，部分炭黑企業產量較高，當周炭黑行情走弱維穩，均價8600元，炭黑行業理論周均盈利在260元左右，較上周379元縮減了119元，減幅達31.43%。”

　　同時，隨著近期山西煤礦事故發生，煤炭價格上漲帶動煤焦油價格在11月23日當周上行至4420元，較上周上漲170元。根據行業平均水平測算，生產1噸炭黑需要消耗1.65噸煤焦油，煤焦油價格上漲170元，炭黑生產成本則上漲280.5元，由于成本壓力不斷增加，炭黑行業理論盈利縮減明顯。