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　　頻繁遭遇“雙反”調查的A股輪胎企業，近日迎來了一些好消息。

　　7月23日、24日兩天，森麒麟（002984.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）、通用股份（601500.SH）三家輪胎企業先后公告美國商務部對三家企業泰國分公司的反傾銷調查第一次年度行政復審初裁結果。

　　初裁結果顯示，森麒麟泰國反傾銷稅率有望從原先的17.06%降低到1.24%，泰國玲瓏有望從21.09%下降到4.52%，通用橡膠泰國則有望從17.06%下降到4.52%。

　　受此影響，23、24日兩個交易日，森麒麟累計收漲8.8%，玲瓏輪胎漲6.2%，通用股份漲1.6%。

　　記者聯系森麒麟相關人士希望獲得進一步信息，但對方稱一切以公告為準，并提示由于目前該反傾銷調查結論仍在初審完成，終裁調查階段，終裁結果有待確認，因此存在一定的不確定性。

　　1 三公司反傾銷稅減壓　　

　　據悉，此次有美商務部反傾銷調查，實際為2020年啟動首輪調查后的第二階段復審。

　　2020年6月29日，美國商務部啟動對泰國乘用車和輕卡輪胎的反傾銷原審調查，其中強制應訴的兩家輪胎企業分別為日本住友輪胎泰國及玲瓏輪胎泰國，兩者分別承擔單獨審查稅率，其中日本住友泰國為14.59%，玲瓏輪胎泰國為21.09%。

　　對于包括森麒麟泰國、通用橡膠泰國在內的其他輪胎企業，當時則采用了17.06%的原審稅率。

　　2022年9月6日，前述審查進入復審階段，包括森麒麟泰國和日本住友成為兩家強制應訴企業，其中森麒麟泰國復審初裁單獨稅率低至1.24%，日本住友變為6.16%，其他公司統一執行4.52%復審初裁稅率。

　　包括森麒麟、玲瓏輪胎兩家公司也均對復審結果給出了樂觀預期。

　　森麒麟表示，公司獲得了復審中最低稅率，表明森麒麟泰國運營管理的合規性及參與國際化競爭的能力處于行業領先水平。

　　玲瓏輪胎則指出，該結果顯示玲瓏輪胎為所有受審企業中應付稅率降幅最大的企業，將對泰國玲瓏營運能力和訂單獲取有較大提升。

　　公告還表示，目前所有公司均執行首輪原審調查稅率，直至2024年一季度終裁完成后才能最終確認。而一旦稅率得到最終確認，美國商務部還將對復審調查周期內（即2021年1月1日至2022年6月30日共18個月）收取的多余稅費進行退稅處理。

　　在未來可預見的一段時間內，森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份三家A股公司報表都將受益于反傾銷稅率的下降。

　　國海證券分析師李永磊及董伯駿在研報中表示，反傾銷關稅下調，經銷商拿貨成本下降，輪胎公司出廠價有機會提升，帶來利潤率的改善。預計森麒麟2024年凈利潤較原值提升3.4億元，與原預期相比提升19.01%；預計玲瓏輪胎2024年凈利潤提升3.1億元，與原預期相比提升15.40%；預計通用股份2024年凈利潤提升0.9億元，與原預期相比提升16.39%。

　　退稅方面，西南證券則預估，在復審周期內，森麒麟泰國產品主要銷往美國，其合計營收約 36.64 億元，復審終裁稅率成功落地后，15.82%的反傾銷稅率對應稅費差額約 5.80億元，假設森麒麟泰國在購銷各個環節中承擔二分之一到三分之一的反傾銷稅費，公司將獲得退稅金額約 1.93-2.90 億元。

　　2 全球化布局抵御“雙反”

　　事實上，美國對中國輪胎企業采取高額貿易門檻，其歷史淵源還要追溯到2009年的“中美輪胎法案”。直至2014年，美國方面采用反補貼和反傾銷的“雙反”稅率加征中國輪胎企業出口稅率，其中反補貼保證金率17.7%-81.3%，懲罰性關稅自25%—35%不等。

　　在高額的“雙反”壁壘下，中國輪胎企業開始將目光投向海外。

　　東南亞作為全球輪胎原材料的集中原產地，聚集了全球眾多輪胎企業的海外分支，彼時也吸引了包括中國、日本、韓國等國輪胎企業的投資，玲瓏輪胎，中策橡膠等企業就將首個海外廠建于泰國。

　　直至2020年，東南亞再次開始面臨來自美國、歐洲等地的貿易壁壘攻勢。

　　資料顯示，僅在2022年，就有包括南非、巴西、印度、歐盟、土耳其等多國針對中國企業展開輪胎反傾銷調查。加上美國對東南亞地區歷時更久的反傾銷調查，中資輪胎企業近年普遍面臨較為嚴峻的增長阻力。

　　去年11月，玲瓏輪胎在三季度業績會上同時表達了當前面臨的困境和反傾銷稅率有望下降的預期。

　　“公司海外產能主要在泰國，而且由于出口量最大，美國市場影響力較強，美國對東南亞反傾銷時被認定為強制應訴企業，執行最高稅率，所以在關稅上與越南相比有14%的差異，與泰國企業享受平均稅率的企業也有4%的差異，這對客戶成本影響是非常明顯的”，玲瓏輪胎曾指出。

　　而為規避反傾銷稅的影響，部分A股中資企業也紛紛選擇海外建廠，避免將雞蛋放在一個籃子中。

　　比如，玲瓏輪胎第二家海外工廠——塞爾維亞工廠即將投產。而近日亦有消息稱，公司第三家海外工廠的選址似乎也在進行中。

　　另一家A股輪胎龍頭賽輪輪胎（601058.SH）也曾指出，賽輪越南工廠的半鋼胎稅率與其他涉案國家和地區輪胎企業相比具有較大優勢，但后期若公司產品的其他主要進口國也設置貿易壁壘，則仍會對公司產品出口產生不利影響。

　　而為應對潛在的反傾銷調查風險，賽輪輪胎近年分別選擇在越南、柬埔寨兩地開設海外工廠。

　　當然，中資輪胎企業的外部布局也有不順遂之時，如三角輪胎（601163.SH）曾于2018年計劃前往美國北卡羅來納州建廠。然而，直至2022年5月，公司方面表示，因投資環境變化與全球經濟影響，已選擇終止該項投資。

　　一位汽配行業人士告訴記者，中資輪胎企業近十年長期處在與“雙反”共存的條件下，已經基本適應了這樣的經營環境。而由于反傾銷調查仍會周期性的出現，稅率的調整并不會影響輪胎企業的長期預期，行業企業的前景仍總體聚焦的全球產能情況的需求潛力。