天然橡膠超跌原因何在？
昨日橡膠2105主力合約大幅跳水，收盤至14000一線之下，日內雖有反彈，但是幅度整體有效，短期市場整體偏弱。主要是英國發現新冠變異毒株，引發全球恐慌，而不同國家以及地區近期也在遭受疫情的相關擾動，導致市場對于后期消費端的需求引發擔憂，造成價格的深度下跌。
除此之外，橡膠下游輪胎市場也因山東省部分地區啟動重污染紅色預警1級應急響應，開工率大幅下挫，對需求端的采購形成拖累。截至12月17日，半鋼胎開工率60.45%，全鋼胎開工率61.79%，處于今年6月份以來的低點，較2019年同期分別下降10%和12%，整體處于5年偏低水平。疊加出口集裝箱緊缺，出口訂單影響較為嚴重，對短期需求形成拖累。
當前，國內主產區已基本進入全面停割階段，東南亞處于產能高峰期，但是近期泰國多個府治接連傳出確診病例，或對割膠進程有一定的阻礙，而且泰國南部、越南、馬來西亞和印度尼西亞降雨存在增多預期，影響原料產出，奠定了2020年產量縮小的預期。由于疫情還在持續，所以2020年年末，2021年一季度乃至二季度，天膠產量持續走低仍是大概率事件。
需求端來看，即將步入2020年年末，下游輪胎已逐漸進入采購淡季，疊加山東地區因為重度污染的問題，導致輪胎開工率環比連續兩周大幅下跌，且本周跌幅進一步擴大，對上游的采購積極性不高。雖然國內的汽車年末產銷尚可，但是國外因疫情的加劇，汽車市場整體銷售暫不理想。
根據歐洲汽車制造商協會(ACEA)最新公布的數據顯示，1-11月歐盟乘用車市場新車銷量同比收縮25.5%至8,911,131輛，比去年同期減少了300萬輛。縱觀歐盟主要市場，西班牙今年以來跌幅最大(-35.3%)，其次是意大利(-29%)，法國(-26.9%)和德國(-21.6%)。當前多國已開始陸續接種疫苗，但疫苗是否對新冠變異毒株能起到作用仍是未知。
2021年經濟復蘇以及大宗商品價格的驅動都將來自疫情，尤其是需求端的回暖。截止年末，全球不確定因素眾多，尤其是疫情帶來國外需求端短期相對偏弱，造成近期天然橡膠價格圍繞14000震蕩的概率較大。而中長期來看，明年上半年，因季節性以及疫情的影響產量或將持續低位，若隨著疫苗的全面落地，以及疫情的有效控制，下游市場逐漸恢復，膠價或將走出一波反彈，否則延續前期寬幅震蕩的概率較大，謹慎操作。
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