招商證券：汽車行業(yè)最快于5月迎來好轉(zhuǎn)
近日，招商證券的研究報(bào)告指出汽車行業(yè)已度過最差時(shí)刻，拐點(diǎn)最快于5月份或6月份出現(xiàn)。
招商證券稱，汽車行業(yè)自2018年5月開始受終端需求轉(zhuǎn)弱影響陷入低迷，2018年四季度乘用車行業(yè)增速下降15.2%，行業(yè)從銷量、庫(kù)存、終端價(jià)格三個(gè)動(dòng)態(tài)維度都經(jīng)歷最差階段。但進(jìn)入2019年一季度，伴隨整車去庫(kù)存、終端折扣略有收窄、零售復(fù)蘇，環(huán)比好轉(zhuǎn)已是大概率事件。從行業(yè)銷量部分來看，一季度整車廠正經(jīng)歷痛苦又必須的去庫(kù)存階段，因而終端零售數(shù)據(jù)更能反映真實(shí)的需求波動(dòng)。通常在庫(kù)存去化周期，認(rèn)為零售領(lǐng)先于批發(fā)領(lǐng)先于產(chǎn)量。1月全月零售數(shù)據(jù)開始環(huán)比復(fù)蘇，但仍未至拐點(diǎn)，數(shù)據(jù)最早可能于5月至6月迎來拐點(diǎn)。
此外，從庫(kù)存情況來看，以三個(gè)月移動(dòng)平均來看，2月經(jīng)銷商庫(kù)存環(huán)比1月已減少20萬輛左右；從1月庫(kù)存當(dāng)量數(shù)據(jù)來看，1月份1.4個(gè)月的庫(kù)存指數(shù)已回到歷史中位水平，雖然2月份庫(kù)存指數(shù)重回中2.1個(gè)月的高位水平，但主要是絕對(duì)數(shù)過低造成。而從終端折扣來看，2018年11月至2019年2月終端折扣數(shù)據(jù)分別為11.78%、12.29%、12.58%、12.52%，以南北大眾為代表的主流合資品牌企穩(wěn)收窄趨勢(shì)明顯，預(yù)期3月以后優(yōu)惠程度進(jìn)一步縮小。
但是，也有相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)“車市回暖”表示擔(dān)憂。如此前乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的2月份乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，今年2月份乘用車市場(chǎng)零售量同比下降19.0%，環(huán)比下降45.9%，已連續(xù)第8個(gè)月同比下滑。進(jìn)入2019年第二季度，中國(guó)汽車行業(yè)能否“回暖”還有待進(jìn)一步觀察。
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