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　　一，重點持倉品種提示：

二、資金流入流出情況

三、基本面信息

　　節后第一周，橡膠走的波瀾不驚。Ru1801基本上在13500上下震蕩，后半周在整個大宗商品進入反彈節奏的時候，滬膠弱弱地反彈了一下。我們認為橡膠此時仍然缺乏利多的因素，9月份跌幅過大，目前是技術上修復調整的過程。

　　1. 交易清淡的現貨市場

　　現貨市場方面，人民幣膠價格較上周四收盤下跌200-300元/噸，其中混合膠補跌幅度較大。產區供應趨于穩定，市場無明顯利好消息，滬膠延續弱勢震蕩態勢，反彈壓力重重。而現貨市場，節后返市雖然詢盤有所增溫，但交投情況無明顯好轉跡象，下游工廠維持剛需采購，市場觀望情緒濃郁，實單成交量增幅不大。截至周四收盤，上海市場16年國營全乳膠報價在11300元/噸，較國慶節前下跌2.16%。周內最高價達11500元/噸，最低價在11150元/噸。本周全乳膠均價為11306元/噸，較上周均價下跌6.87%；泰標混合均價為11533元/噸，較上周均價下跌5.85%。

　　2. 需求疲軟

　　可以看出，整個橡膠市場依然處于比較冷淡的狀態，下游的需求較弱，輪胎廠開工率雖然有所恢復，但是較往年相比低于同期水平。10月13日，全鋼胎開工率為64.10%，半鋼胎開工率為65.83%，和上周數據相比略有下降，但是去年同期的開工率可以達到70%左右。所以，今年第四季度的下游需求可能沒有想象中那么好。

　　3. 令人驚喜的重卡市場

　　終端需求方面，9月份的重卡 （含非完整車輛、半掛牽引車）銷售101110輛，環比增長7.95%，同比大增91.00%。事實上，今年6月、7月、8月、9月，月銷量分別達到97576輛、90213輛、93666輛和10萬輛。這四個月的月銷量都超過了2010年的最高峰銷量，躍升為歷史新高點。而且，89%的同比增速，也使得重卡市場連續三個月保持了80%以上的增幅（7月份同比增長81%、8月份同比增長90%）。

　　今年三季度，重卡市場的驅動力確實也是非常給力，除了治超治限加嚴等政策方面的利好因素外，三季度的制造業持續回暖，為重卡市場不斷加碼。根據國家統計局發布的官方數據，7月份的制造業采購經理指數（PMI）為51.4%（50%為榮枯線），8月份達到51.7%；9月份的制造業PMI為52.4%，達到2012年5月以來的最高點。制造業PMI指數環比上升且一直保持在51%以上，說明制造業的擴張步伐加快，實體經濟企穩回升，國民經濟穩中向好的整體態勢進一步明確化。以制造業為代表的實體經濟本身就是物流運輸市場的上游驅動力，制造業的擴張，就意味著貨物的運輸需求持續增加，物流用戶的購車需求自然也在增長。如此一來，重卡市場的大幅增長就有了穩定保障。重卡銷量暴漲而橡膠價格冷清的主要原油就是自從去年治超政策之后，輪胎的平均使用壽命提高，大大降低了替換胎的市場，因此就會有目前這樣“旱的旱死，澇的澇死”的尷尬局面。

　　4.高庫存，高壓力

　　需求端之外，橡膠的矛盾點就集中在高庫存上面。青島保稅區的天然橡膠庫存已經連續四個月下降，而且目前有庫存下跌拐點的預兆。9月30日，青島保稅區天然橡膠庫存為12.53萬都，相比上期數據較少3.76%，去庫存的速度降低，9月19日的這以數據為12.97%。同時，目前的庫存同比去年增長125%。很多人希望今年第四季度的橡膠可以上演一年前的行情，但是就這個庫存量來說，還有點難。

　　四、重點品種技術分析

　　螺紋1801：

　　螺紋繼昨天收出十字星之后，今天收跌，收盤還在短期均線上方，但震蕩區間已經進入前期的軌道內部，預示震蕩還沒有結束，建議高拋低吸的短線操作。

　　豆粕1801：

　　豆粕再次沖高回落，盤中創新高，能量保持溫和，現在的陰線還暫時定義為回調，在頸線位上方維持逢低做多的思路。

　　鄭油1801：

　　鄭油是油脂里面走勢偏強的，從近期的運行上看，有點底部的跡象，只是成交量還不能有效放大，所以不能追多，建議回落做多。

　　【風險揭示】

　　張宏杰 投資咨詢從業證書號：Z0012763

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。