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　　一、車聯網:移動互聯下一個藍海

　　(一)車聯網為個人、行業用戶及政府提供基于車輛的服務

　　有關車聯網(InternetofVehicles)的定義業界不一，根據車聯網產業技術創新戰略聯盟的定義，車聯網是以車內網、車際網和車載移動互聯網為基礎，按照約定的通信協議和數據交互標準，在車-X(X：車、路、行人及互聯網等)之間，進行無線通訊和信息交換的大系統網絡，是能夠實現智能化交通管理、智能動態信息服務和車輛智能化控制的一體化網絡，是物聯網技術在交通系統領域的典型應用。廣義的來看車聯網是物聯網應用的一個細分領域，具體包含車、人、路、設施等原素。車聯網技術是交通領域的一場技術革命，其與智能交通(ITS)融合較深。

　　我們理解車聯網本質是車通過移動網絡與外界發生關系，從而提高生產效率和為人們生活提供便利。其主要涉及車輛、傳輸網絡、平臺應用及服務及用戶等內容。其中車輛主要是通過傳感器進行車行數據的收集，網絡是數據交互的通道，平臺可基于車內數據分析提供儲如交通、個人數據等服務，而最終使用服務的是個人、政府、企業或行業用戶。

　　(二)智能交通政策推動車聯網發展

　　從各國發展情況來看，政府主導了車聯網相關政策與技術研究，主要是通過智能交通等相關政策去推動車聯網的發展，而服務及應用主要由各汽車廠商進行提供，國外發展的發展情況來看，車聯與智能交通(ITS)幾乎是同步發展起來的，其中以美國、歐盟與日本走在前列，發展情況主要與各國汽車增長與交通能力矛盾有關系，而通過信息技術手段提高交通效率是各國仍在研究的重點，我國ITS與發達國家相比還有差距，但是近年來發展較快。

　　(三)車聯網市場空間廣闊

　　從移動通信發展的角度，隨著2G、3G及4G的逐步發展，移動智能終端經過了快速的增長階段,同樣具備移動特點的汽車明顯滯后于手機的發展，我們認為在移動互聯網加速滲透下，汽車將是繼智能手機后又一個無線設備及業務快速增長的市場,是下一個移動互聯的藍海。目前我國汽車保有量約1.4億輛。2013年我國汽車產銷量分別達到2211.7萬輛和2198.4萬輛，同比增長14.8%和13.9%，連續五年居世界第一。巨大的汽車市場為車聯網的發展提供了堅實的基礎。

　　根據GSMA預測，2015年全球超過20%的銷售車輛將裝備嵌入式(前裝)車聯網設備，超過50%以上的銷售車輛將通過手機或嵌入式設備連網，到2025年每一輛新車都會連入網絡，其中2018年市場空間達400億歐元，是2012年的3倍。

　　在細分市場方面，我們認為乘用車是未來車聯網應用最主要市場，其中又以私家車為主，我國私家車的保有量近十年來一直保持著兩位數年的增長，根據諾達咨詢數據，以具備聯網及相應服務計算為車聯網用戶，2013年滲透率僅為4.60%，2015年預計達到8.5%，實現翻番,未來空間廣闊，O2O方式下的汽車后市場服務需求有望爆發。而商務車則主要是政策與需求的雙重趨動，北斗應用的推廣從政策層及交通擁堵緩解、物流配貨等需求層面的影響將推動商務車聯網將廣泛應用。

　　根據賽迪顧問數據，2013年中國車聯網市場持續快速增長，市場規模達到224億元，與2012年相比，市場增速為32.5%。受移動互聯網市場和汽車市場的雙重推動，車聯網市場的增長還有很大空間，未來幾年將迎來爆發式增長。據估計，到2015年我國汽車產量規劃將達2500萬輛，車聯網應用和服務滲透率或接近10%的臨界點，市場規模有望接近400億元。

　　(四)現狀及發展趨勢：目前搶占入口，未來是數據運營

　　我們認為汽車有望重新演繹智能手機歷史發展路線：功能車(功能機)-智能車(智能機)—車聯網(移動互聯網),在需求與技術的相互推動下，其業務形態也生較大的變化，催生出不同的商務模式。

　　從目前車聯網的業務發展形態來看，主要是以車場為主的前裝TSP服務與以互聯網公司為主的OBD方式，最近互聯網公司或IT公司與車場合作也在提出互聯網汽車的概念。我們認為無論何種方式，最主要的是實現用戶數據的收集與分析，推動O2O等后服務應用，實現商業價值，即基于數據的后向應用服務是車聯網應用的重點，從目前的情況來看，車場與互聯網廠商都還在搶入口的階段。

　　從車聯網的技術演進來看，隨著物聯網技術的興起,將從目前V2P(Vehiclesto Person)為主向車車(Vehicleto Vehicle, V2V)、車路(VehicletoRoadside, V2R)、車與基礎設施(Vehicleto Infrastructure, V2I)等方向發展，無人駕駛成為技術發展的方向。

　　無人駕駛：無人駕駛汽車通過環境感知模塊來辨別自身周圍的環境信息，為其行為決策提供信息支持。汽車配備了立體多功能攝像頭、車載雷達、超聲波傳感器。通過攝像機和雷達探測信息的疊加，可以獲得周圍路況信息，包括車輛精確位置，速度，障礙物形狀和體積。2014年5月谷歌發布無人汽車，軟件和傳感裝置取代了方向盤、油門、剎車燈傳統汽車配置。奔馳公司的Intelligent Drive2013年9月發布，順利完成了長達100公里的無人駕駛試驗之旅，成功實現城市內及跨城之間的無人駕駛。特斯拉于2014年10月發布其P85D四驅智能駕駛版車型，增設的雷達和攝像頭可以識別行人和路標，實現自動泊車、高速公路自動駕駛，堵車自動跟隨等功能。2014年07月24日，百度啟動“百度無人駕駛汽車”研發計劃。中國汽車行業在智能汽車領域起步較晚，包括一汽、吉利等在內的自主品牌車企均表示要大力研發智能汽車，積極備戰智能汽車市場爭霸賽。

　　二、車聯網產業鏈: 車場主導，終端為入口，平臺及應用取勝

　　(一)產業鏈及上市公司

　　車聯網產業鏈主要包括終端軟、硬件提供商、電信運營商、整車廠商、互聯網廠商、第三方IT提供商、行業應用提供商、大眾及行業客戶，上游以終端為主，主要是軟、硬件提供商，負責車輛數據的收集及交互，中游以運營商為主，主要是提供數據的傳送，是連接車與應用平臺的通道;下游主要是應用與服務，是平臺為用戶提供主要內容，根據GSMA的預測，2018年全球下游的服務(TSP+Service)占比將達到72%，約290億歐元;未來平臺與應用將在產業收入規模中占較大的比例。

　　(二)上游：硬件芯片以進口為主，軟件自主開發

　　1、芯片及模組：國外公司占據主導地位

　　汽車電子芯片除娛樂系統外，還廣泛應用在汽車 發動機和變速箱控制系統、安全氣囊、駕駛輔助系統、電動助力轉向、ABS、電子穩定性系統(ESP)、行人保護、胎壓控制、電動車窗、燈光控制、空調系 統、座椅調節系統中。汽車電子類IC市場基本由國外廠商主導，飛思卡爾、英飛凌、NXP、意法半導體、銳薩、博世、德州儀器等占據了絕大部分市場份額。

　　根據彭博產業研究(BloombergIndustries)2013年6月23日發布的數據則顯示，平均每輛新車的半導體成本達到329美元。國內用的芯片大多依靠進口，尤其是核心汽車電子控制芯片基本都掌握在外國人手中,與手機芯片等數碼設備相比，車用電子芯片要求更加嚴苛：高技術門檻，長周期及高額研發費用形成了較高的準入門檻，致使國內廠商在汽車電子芯片領域基本空白。2013年全球汽車電子芯片市場規模達到205億美元。其中，英飛凌Infineon、飛思卡爾、意法半導體ST和恩智浦四家市場份額合計過半。

　　國內廠商也在積極布局，如大唐電信與恩智浦合作合作，通過組建合資公司的方式快速切入汽車電子領域, 比亞迪于2004年成立微電子公司，專門從事芯片研發與制造，華為也在積極進入汽車電子領域，給德國一家整車廠供應芯片模塊等產品。

　　2、車載終端：車場主導，以前裝市場為主，較封閉

　　根據車聯網終端的發展不同階段及用戶使用習慣，車載終端可分為車機(T-BOX)及以車機通過手機互聯方式。

　　車機(T-Box)終端：是車載終端的一個形態，主要通過前裝車場進行安裝。通過無線通訊模塊、GPS、傳感器與CAN總線通訊，實現車內導航、遠程監控、遠程控制、安全監控及遠程診斷等服務。T-box可以獲得整車廠的車內總線協議，同時可獲得“車規級”的系統保證 ，提供完善的供電設計保證可靠性。最早推出T-Box終端的是美國通用公司。2013年7月歐盟委員 會通過eCallI法案要求所有車內均要安裝T-Box終端。寶馬與奔馳也推出了自己的產品，主要的供應商包括意大利馬瑞利、德國大陸、德國Perker等。車機通過CAN總線來采集數汽車廠商將總線數據大多上傳至技術網絡中心，通過云技術挖掘數據價值。

　　CAN(ControllerAreaNetwork)總線: 主要實現車輛中各種各樣的電子控制系統(ECU)系統之間進行大量數據的高速通信的，1986年德國電氣商博世公司開發出面向汽車的CAN 通信協議。在歐洲已是汽車網絡的標準協議。通過Can總線可以獲取到ECU等信息與狀態。當汽車出現故障時，ECU記錄故障信息和相關代碼。故障信息碼分為通用故障碼和私有故障碼，通用故障碼僅占總數的五分之一，不能滿足專業車輛診斷的要求。而私有故障碼是車廠自定義的，受車廠保護，并不對外開放。目前，CAN總線控制權牢牢掌握在汽車廠商手中，CAN總線的大數據成為汽車廠商設計自身汽車聯網服務的重要依據和優勢。

　　車機與手機互聯：指智能手機通過有線(HDMI、USB)或無線(wifi、藍牙)與的專用車載映射終端相連，可將智能手機屏幕投射至車機屏幕的一種方式，如蘋果的CarPlay、福特的SYNC等。

　　CarPlay: 2013年，蘋果宣布向汽車領域進軍，宣布 iOS in the Car計劃，2014年正式將 iOS in the Car 更名為 CarPlay，3月份蘋果發布了iOS 7.1正式版，支持鏈接智能車載系統CarPlay，只要將用戶的iPhone連接到啟用了CarPlay的汽車，即可支持“電話”、“音樂”、“地圖”、“信息”和第三方音頻應用程序，并可通過Siri、汽車觸摸屏進行控制，目前支持CarPlay的具體車型還很少，主要是法拉利FF、梅賽德斯奔馳C-Class以及沃爾沃XCS90 SUV三種。

　　Android Auto:是Google推出的為汽車設計的Android系統，在2014年6月26日的Google I/O大會中公布，車載系統來執行Android應用與服務并訪問與存取Android手機內容，主要支持地圖、助理、音樂及語音操作，目前谷歌已經與40多家公司進行合作開發Android Auto系統，其中有25家汽車公司。最近開放了首批 Android Auto API，這意味著第三方 Android 開發者已能夠針對汽車場景打造app。

　　在車載操作系統領域里主GoogleAndroid,蘋果的iOS、微軟件的WindowsEmbedded Auto、QNX都有案例，基中QNX和Windows主要是傳統車商在使用，Android與iOS在智能手機應用上有優勢。

　　Mirror Link:是CCC(Car Connectivity Consortium)聯盟為智能手機與車載連接開發的標準，CCC是由諾基亞的人發起的，因此最初建立合作的汽車廠商大都在歐洲。這是一項傳輸協議，它能夠把智能手機的屏幕“投射”到汽車的中控屏幕上， MirrorLink作為一種傳輸協議，最主要的服務對象還是后市場的車載系統供應商。現在MirrorLink雖然有很多手機廠商的成員，但實際上只支持諾基亞的Symbian、Windows Phone以及索尼的Android系統。從2011年MirrorLink到現在為止并沒有得到大范圍的普及。

　　DA終端：國內在手機映射方面，上市公司盛路通信收購的合正電子在車載信息系統行業積累深厚，2013年推出DA智聯系統，該產品可與智能手機無縫連接、實現車載移動互聯網功能，可將智能手機上的應用全部投射到車載終端，實現流暢的雙向控制，目前已通過東風日產天籟、新軒逸車型的NADS認證，同時取得蘋果MFi 授權,已適配于東風日產、大眾、豐田、廣本等10多個暢銷品牌車系的60多款中低端車型，并能同時兼容130余款主流智能手機，產品優先發優勢明顯。我們認為與國際互聯網巨頭推出的同類產品相比，DA智聯系統定位中、低端車型，且價格優勢明顯，同時國內同類有競爭力的產品還未出現，公司可憑先發優勢及早搶占市場。

　　我們認為手機映射由于應用的豐富及處理能力強大未來會在娛樂性方面增強車載終端的吸引力，T-box終端也將因為汽車符合安全性要求仍然不可缺少，兩種方式有望逐漸融合。目前來看，車載終端仍是以車場為主導，進入車場前裝或準前準，需要的技術認證及資質比較高，認證周期至少需要1-2年的時間，市場相對較封閉。

　　3、OBD：

　　互聯網及IT廠商推動，后裝市場為主，競爭激烈我們認為手機映射由于應用的豐富及處理能力強大未來會在娛樂性方面增強車載終端的吸引力，T-box終端也將因為汽車符合安全性要求仍然不可缺少，兩種方式有望逐漸融合。目前來看，車載終端仍是以車場為主導，進入車場前裝或準前準，需要的技術認證及資質比較高，認證周期至少需要1-2年的時間，市場相對較封閉。

　　OBD(On-Board Diagnostics)接口：OBD為車載診斷系統，它最早起源于80年代的美國，1994年美國汽車工程師協會(SAE)對診斷接口、通訊方式等技術細節進行了進一步標準化工作，形成第二代OBD系統(OBD-II)。2004年之后汽車發達國家的OBD技術進入第三個階段，中國為發現高排放車輛，于2007年7月起要求所有車輛在出廠前加裝標準數據接口。目前，以無線傳輸故障信息為主要特征的第三代OBD系統(OBD-III)受到車聯網業界廣泛關注。

　　OBD設備主要是通過OBD接口讀取車輛狀況及行駛相關數據，由于不同車型定義了不同的故障代碼，因此OBD產品的競爭力取關于對于車型數據的解析能力及良好的用戶體驗，而從業界來看，OBD可能還存在數據解析、安全等方面的問題。我們認為OBD未來將會同T-BOX共存較長時間，面向存量后裝市場OBD可以較快地進入，但是由于門檻較低，競爭將趨于激烈，可能重走后裝車載導航的發展過程，但作為快速搶占入口的手段，目前來看，仍將互聯網及創業公司積極布局的市場。

　　OBD設備硬件投入不大，成本在百元內，由于門檻較低，生產OBD設備國內廠家比較多，主要的產品有元征科技的golo4、博泰的iVoka Mini 、騰訊的路寶盒子及通易科技的優賀等,各廠家在產品推出的功能側重均有差異，移動通信能力的提供成為主要趨勢，但是痛點需求還比較少。

　　國外基于OBD的設備也在推出，設備專注于提供某種特定應用，其中包括基于燃料節省Automatic、基于安全管理的Truvolo，諾基亞車聯基金首筆800萬美元投資的關注車況的Zubie等。

　　Automatic：公司推出的同名產品是應用和硬件的組合。產品的硬件組件會連接到汽車的OBD數據連接口上,通過數據連接，Automatic就能夠訪問燃料、里程數和發動機信息，并通過藍牙把這些信息發送到用戶手機上。然后，配套的應用就會綜合GPS、燃料價格和地圖數據來為每一次駕駛建立一個綜合的記錄。

　　Truvolo:能夠把OBD設備收集到的數據傳到云端，云端的數據平臺允許多賬號綁定和訪問，父母就能在自己的移動設備上了解孩子的駕車情況，看看自己所關心的家人 (尤其是孩子和老人) 有沒有超速駕駛，是否安全到達指定地點等等。

　　Zubie:它能夠追蹤汽車的加速狀況，為用戶提出有利于安全駕駛和節能省油的建議，有關車主駕車行為、汽車狀況等數據對保險的應用(UBI)也在推出。

　　4、軟件：地圖、語音有望成為車聯網應用入口

　　導航是車內主要的應用,國內導航前裝地圖廠商以四維與高德為主，根據Frost & Sullivan的數據，從2006年到2013年，中國車載前裝導航市場銷量及裝配率持續增長，從2006年3.81%的裝配率一度增長至2013年的9.28%，達到歷史最高水平。2013年中國乘用車銷量1906.89萬輛，導航車型銷量177.04萬輛。其中高德從2012年占據近半壁江山的47.1%跌至2013年的36.38%，下降了10.72個百分點，四維圖新從2012年的50.03%一躍增長至2013年的60.18%，上升了10.15個百分點。

　　地圖已經是移動互聯網的入口得到業界認可，我們認為語音可能成為車聯網未來的入口之一，在車內交互方面，限于安全等方面的考慮語音有望成為重要的交互方式，技術方面，QNX已經推出了為更好進行語音識別的車內降噪技術，國內語音龍頭科大訊飛已經在積極布局，已經提供了“汽車語音助理”的一套方案，逐步改善用戶體驗，未來和車廠的合作可能會拓展到車身控制、汽車整個服務鏈條信息的導入。目前上汽、榮威、MG車型中的iVoka就是由科大訊飛提供的完整技術支持，未來和科大訊飛合作的車廠會陸續有將近三十款車型要上市，基本覆蓋國內所有品牌的主機廠,安徽省也將推進智能語音汽車電子產業發展作為語音產業規劃的重點任務。

　　(三)中游：運營商加速布局

　　國內4G用戶的快速增長，同時運營商也在積極向流量經營進行轉型，數據業務收入占比上升明顯，汽車將是下一個繼移動智能終端之后的聯網滲透率較低的廣闊市場，運營商在終端管理、呼叫中心、設備管理、計費與CRM方面都有較強的競爭力，在4G流量經營的時代，車聯網將是運營商布局重要戰場。

　　其中，中國移動走在前列,推出自主車聯網產品：車機與OBD，其中車機提供導航、娛樂、車內WIFI、安防救援、車輛診斷功能;OBD產品提供4G路由、駐車車幫、故障診斷、駕駛習慣、車輛追蹤、保養保險、道路救援、違章查詢等功能;從產品功能上來說，與同類產品相比亮點不多，主要是實現了4G車內上網;從銷售模式來看以后裝為主，其中車機通過合作4S店進行安裝使用;同時中移動也開放了T商城平臺，為用戶及第三方開發者提供服務。

　　前裝方面，在廣州車展上，上海通用宣布了“車聯網”戰略，并且被命名為“車·聯·無限，從明年開始，會在凱迪拉克車型上基于 4G LTE 技術的安吉星系統，我們判斷應該是與中國移動合作。我們認為中國移動在車聯網方面的先發布局有示范效應，車聯網將成為運營商流量經營的主要戰場之一。

　　

　　(四)下游：平臺應用與服務是競爭力

　　1、整車廠商：以TSP服務增加銷售粘性，在“車聯網”產業鏈中處于主導

　　TSP(Telematics Service Provider)：為車主提供車載信息服務，業務出現時間長，較成熟，主要是以前裝方式為主，傳統整車車場以占據了支配地位，目前仍是車聯網面向個人應用的主要形式，基本上是各個車場自行開發，較為封閉，關注的是增量市場，主要是為車輛銷售增加亮點，增加用戶使用粘性。

　　對于車廠來說，TSP是為了增強自身產品的綜合實力和競爭力來提升銷量,但大多數消費者選購汽車時，品牌及操控和外觀等仍是最重要的關注點，TSP還不成為選擇的決定性因素。在這種情況下，車場在TSP推分理處方面創新動力小于互聯網廠，主要表現是“功能嫁接”，比如安裝OnStar系統，“嫁接”OnStar的安全、救援和導航功能，或者發展手機投射系統(如SYNC)，“嫁接”手機APP應用在車內使用。

　　由于車廠不會輕易提供車輛內部重要的控制和監控接口。無論是監控車輛底層的工作狀態，還是故障的早期預警，甚至是未來的自動駕駛，都離不開車聯網系統對這些車輛底層接口的調用。目前這些接口封閉而不統一，分別由各車廠把持。整車廠商從自己利益出發，不會輕易地將控制權交出，這在一定程度上限制了車聯網在“車”的層面深度發展，我們認為TSP未來仍將是車場布局車聯網業務的主要方式，用戶的行車數據一直是車場的寶貴資源，是車型銷售與后服務的重要參考，車聯網的滲透速度受車場的開放程度影響較大。

　　2、互聯網或IT廠商：以OBD切入，與整車廠商合作，推進互聯網汽車

　　互聯網或IT廠商在車聯網布局上，積極通過前、后裝兩個市場探索車聯網，除以OBD切入后裝市場外，目前與車場的合作逐漸增多，由于車場在車聯網產業鏈中的主導地位，與車場合作，利用各自優勢有望共同推動車聯網業務的快速發展。

　　“互聯網汽車”：2014年7月23日，上汽集團與阿里巴巴集團發布雙方就互聯網汽車達成戰略合作，從支撐層、感知層、傳輸層、平臺層、應用層全方位布局。在支撐層和感知層方面，與上汽集團的合作開發可以提供優于OBD接口的CAN總線級別的物理支撐，向上層應用提供全車數據;在傳輸層方面，阿里已經獲得了虛擬運營商牌照，入主車聯網通信運營;在平臺層方面，YunOS以唯一的移動操作系統的身份入圍中央國家機關政府采購協議供貨商名單;上汽與阿里巴巴達成合作協議，將打造基于“云、管、端”的車聯網生態圈。計劃2年后推出互聯網汽車，上汽負責整車與零部件開發，汽車服務貿易和實體經營，而阿里提供“CarYun OS”操作系統等軟件技術支持，充分發揮電商平臺優勢，整合大數據、云計算、阿里通信等資源，集成天氣、地圖、FM、音樂、股票等功能.。

　　騰訊關注的推出的路寶盒子雖然只是一個初級產品，與其他的OBD盒子類產品相比也沒有特別明顯的優勢，但如果能通過模式設計，將路寶盒子的用戶將QQ和微信的用戶聯系起來，依靠QQ和微信的龐大用戶資源，充分發揮騰訊在SNS方面的積累優勢。

　　百度采用手機屏幕映射的方式，主要由其合作公司鈦馬車聯網來做硬件以及大部分軟件，百度LBS部門提供API及部分軟件支持，初步整合了百度導航、鳳凰FM和豆瓣FM等幾款應用。目前與寶馬、奔馳、豐田、現代、英菲迪尼、沃爾沃在內的多家國際車企合作。

　　樂視最近提出SEE計劃復制樂視生態垂直整合的成功模式重新定義汽車，通過完全自主研發，打造最好的互聯網智能電動汽車，建立汽車互聯網生態系統，使中國汽車產業彎道顛覆歐美日韓傳統巨頭，有效解決城市霧霾及交通擁堵。

　　東風與華為將在汽車電子、智能汽車、IT/CT信息化建設領域進行長期合作，并制定了“三步走”發展戰略。第一階段：華為公司為東風開發WindLink產品和服務，該系統具有強大的智能互聯功能，目前已經搭載到即將上市的東風風神AX7車型上。第二階段：雙方共同在車聯網方面規劃未來合作產品，實現車-人、車-車、車-云之間互聯互通，實現車輛互聯的智能化。第三階段：雙方共同研發智能汽車，通過輔人階段、擬人階段和共生階段，最終實現具有情感化自動駕駛的智慧汽車。

　　3、應用模式:關注后服務市場，O2O及UBI成為探索方向

　　從聯網應用模式來看，汽車后服務市場是未來重點，根據有關數據，汽車后服務需求主要包括保險(一年一次)、維持保養裝飾(一年2-4次)、查辦違章(一年1-10次)、洗車(一年10-40次)、停車(每年數十次)、二手車(6年一次)等, 根據有關數據， 2013年前10個月中國車險市場達到了3805億元，同比增長17.39%，汽車售后服務市場達到了4000億市場規模。

　　由于OBD產品的故障檢測功能并非剛需，車主很難行成強烈的購買意愿。OBD廠商把目標放在電信運營商、保險公司、4S 店集團等大型客戶。利用車載OBD本身所蘊含的豐富的數據資源，挖掘有價值的信息，形成新的盈利模式。目前較明顯的是UBI與后向的O2O服務。

　　UBI (usage-basedinsurance): 通過對汽車OBD數據的分析，保險公司可以為車主進行定制方案，讓車主可以享受最優惠的保險資費，并且在這個程度上，保險公司同樣可以獲得比以前高的保費利潤，是一種雙贏的商業模式。這一模式的出現，給國內的車載OBD廠家和保險公司提供了諸多想象的空間。而車險開放和差異化費率政策的開放將會加速這一進程。

　　2014年5月，騰訊聯合中國人保、殼牌，跨界聯合啟動“i車生活平臺”，共同深耕后服務市場。10月17日廣聯賽訊、中國人保、廣匯汽車實現三方簽約，消費者在通過廣匯集團購車并使用選擇人保車險后，即可免費獲贈廣聯賽訊的駕寶盒子。在后續的使用中，車主可以通過駕寶盒子的積分計劃，兌換4S店提供的機油卡、保養費用以及次年流量費和服務費，而人保將為駕寶盒子刷選的優質客戶，提供每人每年價值20-100元不等的車險補貼。

　　歐洲和美國的保險公司推出的基于用戶車輛行駛里程的差異化保險產品，可以有10%的保單價格差異。在日本，愛和誼日生同和財產保險公司將于2015年度率先推出利用T-Connect功能的新型車險。這種車險會實時收集行駛信息，根據以公里為單位的行駛里程來調整每月的保費。

　　政策層面，今年10月，中國保監會聯合十部委正式發布《關于促進汽車維修業轉型升級提升服務質量的指導意見》，意見明確新的車險計費方式明年初將正式實施，或將分為基礎保費和風險保費兩部分。基礎保費將基于新車零部件價格制定相關系數，風險保費參照車主用車及維修保養車輛的情況而制定。也就是說，如果車主駕駛習慣好，風險保費部分得到減免已經在政策上得到認可，基于大數據的“保T”商業模式的綠色通道已經打開。

　　隨著車聯網的不斷滲透，OBD監測系統使得買方能掌握更多關于二手車的質量，信息不對稱的情況將不斷減少，從而消除二手車市場的檸檬效應。目前在二手車市場做得比較好的是平安好車。平安集團投入十億布局“平安好車”，采O2O模式，即以“幫買二手車”為切入點，通過線下檢測交易車輛質量和經銷商在線競拍確定價格，直接幫車主把二手車銷售給終端商戶，完成交易過程。

　　4S店可以通過OBD產品及時獲取車主的車況信息，提醒車主保養或進行故障維修，從而增加贏利點，還可以通過關聯的手機APP推送發布保養、維修、汽車用品等方面的促銷信息，拉攏客戶群體。大型的4S集團可以把OBD功能做成整個運營系統的一部分，利用OBD提高售后服務質量，分析出駕駛者對汽車性能的潛在要求，為客戶換車時做好銷售準備。

　　4、行業市場：北斗是政策契機，物流配貨是需求契機

　　我們認為商用車領域的車聯網需求來自于政策與需求的同時驅動;政策層面，北斗應用的推廣，雖然北斗行業在軍用市場的啟動比較明，但是產業化的重任仍要靠民用市場，行業應用是主要的抓手，而交通行業是主要的應用領域，同時基于智能交通規劃下的ETC、電子車牌等隨著監管要求的不斷提升，業務有望快速增長;從需求層面，物流配貨由于長期處于信息不對稱狀態，有望在車聯網平臺的數據整合下，實現智能化的物流配貨。

　　政策層面，值得關注的是2014年交通部5號令要求“旅游客車、包車客車、三類以上班線客車和危險貨物運輸車輛在出廠前應當安裝符合標準的衛星定位裝置。重型載貨汽車和半掛牽引車在出廠前應當安裝符合標準的衛星定位裝置，并接入全國道路貨運車輛公共監管與服務平臺，2014年7月1日開始執行，已經進入運輸市場的重型載貨汽車和半掛牽引車，應當于2015年12月31日前全部安裝、使用衛星定位裝置，并接入道路貨運車輛公共平臺。”預計市場容量在800萬-1000萬輛車。

　　在第四屆車載信息服務產業年會上，公安部交通科學研究所副所長孫正良表示，現在城市交通的現狀是，擁堵和環境污染越來越嚴重，城市交通智能化管理不夠，交警的執法也存在各種困難。所以迫切需要汽車電子標識，實現在高速運動狀態下識別車輛的電子身份。這樣可以有效解決身份的識別、動態的監測，附帶實現流量的監測。在標準建立方面，公安部在2013年與工信部簽訂了協議，共同推進RFID在公共安全領域應用。汽車上了牌照全國各地都可以跑，所以汽車首先具有跨區域、跨時空的大流通的特點，必須要制作一個統一的汽車電子身份，實現汽車電子身份的共享，然后規范各地目前在建的所謂的電子車牌。體進度是2014年完成整個新編研發和國家標準編制工作，2015年開展示范應用，2016年完善配套應用和政策保障。預計市場空間過百億。

　　電子車牌(ElectronicVehicle Identification, EVI):是基于物聯網無源射頻識別(RFID)技術的細分、延伸及提高的一種應用。它的基本技術措施是：利用RFID高精度識別、高準確采集、高靈敏度的技術特點，在機動車輛上裝有一枚電子車牌標簽，將該RFID電子車牌作為車輛信息的載體，并由在通過裝有經授權的射頻識別讀寫器的路段時，對各輛機動車電子車牌上的數據進行采集或寫入，達到各類綜合交通管理的目的。電子車牌是汽車的數據身份證，通過數據信息的交換與大后臺相連，實現自由流式道路管理與收費，從而使道路行駛更安全通暢、停車場更自由快捷、交通管理更精準簡便，從根本上改變了現有交通管理模式。

　　物流配貨信息嚴重不對稱蘊含著巨大的機會：從需求層面來看，我們認為貨運車輛智能配貨需求旺盛，有望成為商務車聯網拓展的主要市場，在我國政府批準的貨運承運商必須擁有超過 5 輛貨車才行。個體經營者如果想作為服務供貨商經營業務則必須與一家大型的承運商簽訂附屬協議。我國的運貨商往往會前往城市中擁有眾多貨車停靠的地方去尋找下一趟托運生意。當地的貨運代理人則在這些停靠點充當經紀人，為貨車司機們提供一系列的服務，將貨運信息進公布在停靠點的黑板上，為托運人安排零擔貨運散貨、貨物并(拼)箱、貨物存儲服務，并收取一定的中介費用，在這個鏈條由于信息不對稱，貨運司機成為被剝削最嚴重的環節，對于基于智能配貨的商務車聯網意味著巨大的商業機會。

　　國外基于信息化手段實現智能的物流典型是美國羅賓遜全球物流有限公司，創建于1905年,是一家有逾100年歷史的典型輕資產物流供應,。作為北美最火的第三方物流公司之一, 2013年營收達128億美元，位居世界500強企業的第237位。這個80%營收來自于公路運輸的物流公司沒有一輛卡車，以“無車承運人”角色整合服務資源的羅賓遜，憑借著集成信息服務平臺，6.3萬家運輸企業簽約成為羅賓遜的合同承運人，這些企業合計擁有100多萬輛卡車。信息平臺是羅賓遜建設的重心，為保障先進性，羅賓遜每年投入7000多萬美元維護。

　　國內包括千方科技、久其軟件等已經開始布局相關業務，其中千方科技體外公司中交興路承建全國道路貨運車輛公共監管與服務平臺建方，未來基于平臺數據的物流運營是主要看點，公司外延式方向集中于大交通方向的運營類標的，有望實現從系統集成商向交通系統運營商轉變，提升毛利率水平與估值。

　　三、投資建議

　　(一) 大眾市場關注入口布局，行業市場關注平臺布局

　　我們認為在大眾市場，車聯網目前主要還是圍繞入口布局，從銷量及拓展能力來看，前裝車場有一定優勢,建議關注圍繞前裝車場進行布局的投資機會，可關注通過DA產品拓展車場業務的盛路通信、語音入口價值有望兌現的科大訊飛，通過OBD業務也在積極探索的榮之聯。而在行業市場，建議關流擁有貨車數據未來積極拓展智能物流及有大交通方向外延布局預期的千方科技。

　　(二) 主要投資標的