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　　報告摘要：

　　軟控股份主要依托 青島科技大學成立發展起來,目前已經成為橡膠輪胎企業軟硬結合、管控一體的成套裝備及完整解決方案提供商,產品涵蓋了企業信息化、物料輸送和配料、煉膠系統、半成品制造、成型系統、硫化、檢測等,公司從根本上來看是橡膠輪胎行業自動化生產線集成商。

　　公司在橡膠輪胎生產全流程環節的技術、產品儲備比較完備,同時部分產品在軟件控制方面處于國際領先水平、在硬件方面部分處于國際先進水平,公司只要在客戶定位、渠道等方面把握好,整體解決方案業務會循序漸進且有效推進還是值得期待。

　　金融危機后,橡膠機械制造行業出現了不小的變化,如:為了應對下游客戶包括橡膠輪胎生產企業對成本控制的趨嚴的變化,橡膠機械設備提供商(特別是歐洲)逐漸將產能轉移到低勞動力成本國家,以降低產品的生產成本和提供更多的中低價位的產品等。考慮到公司較強的研發能力和整體解決方案能力,使得其成為產能轉移的有力爭奪者。

　　國際化經營戰略推進是公司的關注點和最大看點。軟控股份較早布局國際化戰略,一方面通過自身積淀、并購等方式提升產品技術水平,另一方面通過合作雙贏等模式積極探索拓展國際市場的最佳路徑。機器人業務是公司另一個關注點,有助于提升公司輪胎生產整體解決方案完備性,同時,不排除在其他領域做大可能。

　　投資評級:預計2014-2016年EPS 分別為:0.30元、0.52元、0.69元, 市盈率分別為:27.32、15.69、11.85,首次給予“增持”評級。

　　投資風險:國內輪胎設備市場回暖低于預期、國際化經營戰略推進低于預期、國內輪胎設備企業拓展海外市場的競爭激烈程度超出預期等。