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　　上游陷入價(jià)格下跌之困，下游往往活得很滋潤(rùn)，這就是當(dāng)下橡膠企業(yè)與輪胎企業(yè)“冰火兩重天”的真實(shí)寫(xiě)照。

　　隨著汽車(chē)市場(chǎng)的持續(xù)低迷，近一年來(lái)橡膠價(jià)格大幅下跌，而多家輪胎行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，盡管汽車(chē)輪胎銷(xiāo)量下降，但企業(yè)盈利能力卻在增長(zhǎng)。以風(fēng)神股份(600469.SH)為例，2012年1~9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入69.77億元，同比下滑12.4%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.27億元，同比增長(zhǎng)5.2%。

　　另長(zhǎng)江證券測(cè)算，該公司第三季度毛利率由17.2%提升至21.6%。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，這是由于輪胎價(jià)格降幅低于成本降幅導(dǎo)致的。

　　橡膠價(jià)格跌幅比輪胎大

　　自從2011年相關(guān)優(yōu)惠政策取消后，家用小轎車(chē)輪胎(半鋼)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)出現(xiàn)乏力;而受整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，重卡輪胎(全鋼)的銷(xiāo)量也有所下滑，工廠開(kāi)工率下降，有的開(kāi)工率甚至不到50%。

　　輪胎的主要原材料是橡膠，天然橡膠在全鋼輪胎所使用的橡膠占比約40%~50%，在半鋼子午胎中所占比例約20%~30%，以較為平均的成本計(jì)算，10公斤天然橡膠可以生產(chǎn)一條輪胎。

　　需求疲軟導(dǎo)致輪胎價(jià)格下跌的同時(shí)，更對(duì)其產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料價(jià)格帶來(lái)了沖擊。據(jù)東興證券測(cè)算，2011 年4月，國(guó)內(nèi)卡客車(chē)胎的原料成本約22000元/噸，今年8月卡客車(chē)胎的原料成本回落至16000元/噸，降幅約27%。

　　另有數(shù)據(jù)顯示，今年中國(guó)橡膠產(chǎn)業(yè)的增速下降到10%以下，而過(guò)去的增長(zhǎng)率都是在20%~30%。

　　“與去年同期相比，今年輪胎企業(yè)成本下降產(chǎn)生的利好大于其需求下降產(chǎn)生的利空。”安迅思化工分析師劉婧告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，以進(jìn)口的20號(hào)標(biāo)膠為例，去年4月份達(dá)到的歷史最高價(jià)位為5700~5800美元/噸，現(xiàn)在已降至2900美元/噸左右，跌幅達(dá)50%。

　　整體而言，天然橡膠價(jià)格下跌的幅度比輪胎價(jià)格的跌幅大。中宇資訊分析師王林向本報(bào)稱(chēng)，截至11月12日，今年進(jìn)口天然橡膠和國(guó)產(chǎn)天然橡膠的均價(jià)同比下跌26%~28%，比輪胎價(jià)格的下跌幅度更大。

　　對(duì)于天然橡膠價(jià)格的下滑，王林認(rèn)為主要在于天然橡膠產(chǎn)量本年度明顯上漲，另外，在國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一路低迷的情況下，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)的庫(kù)存居高不下。

　　輪胎降價(jià) 企業(yè)利潤(rùn)增

　　在輪胎價(jià)格降幅低于成本降幅的情況下，輪胎企業(yè)的盈利能力紛紛回升。

　　多家輪胎上市公司盡管營(yíng)業(yè)收入下滑，但凈利潤(rùn)仍然有所上升。與風(fēng)神股份類(lèi)似，黔輪胎A(000589.SZ)也出現(xiàn)收入下降但利潤(rùn)上升的狀況。今年1~9月，黔輪胎A營(yíng)業(yè)總收入50.63億元，同比降10.44%;不過(guò)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6296萬(wàn)元，同比卻增5.16%。

　　此外，雙錢(qián)股份(600623.SH)也由于主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率增加而實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅上漲。今年1~9月，雙錢(qián)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.59億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)61.13%。

　　在橡膠價(jià)格進(jìn)入下滑通道后，眾多國(guó)外企業(yè)也紛紛交出了盈利的成績(jī)單。韓泰輪胎的數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較去年同比大幅增長(zhǎng)40.96%，達(dá)6704億韓元(約5.89億美元)。同期之下，米其林的凈銷(xiāo)售額也增加了5.7%，達(dá)到了70.9億美元。

　　在這些業(yè)績(jī)中，這些企業(yè)稱(chēng)原材料下跌確實(shí)存在一定的影響。米其林就表示，在其經(jīng)常性的營(yíng)業(yè)收入中，其中2億至3億歐元左右來(lái)自于下半年原材料價(jià)格下跌的有利影響。

　　對(duì)此，東興證券研報(bào)分析指出，大多數(shù)輪胎企業(yè)的凈利潤(rùn)水平都實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比上升，表明在下游需求仍不旺的局面下，輪胎企業(yè)通過(guò)自身調(diào)整，使盈利能力開(kāi)始回升。

　　除了原材料成本下跌，輪胎企業(yè)還迎來(lái)了美國(guó)輪胎特保案到期這一利好因素。此前，由于美國(guó)實(shí)施輪胎特保案，征收最高達(dá)35%的懲罰性關(guān)稅，中國(guó)輪胎企業(yè)出口美國(guó)基本上停滯。

　　不過(guò)，也有分析師對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。王林稱(chēng)，美國(guó)特保案到期對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)會(huì)有一定的利好支撐，但出于對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷的考慮，利好影響會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。