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　　在流動性寬松和橡膠供應偏緊的背景下，2010年7月至2011年2月，滬膠一路上行，從20490元/噸漲至42895元/噸，漲幅達到109%。從今年2月開始，滬膠走出一波中線下跌行情，近期滬膠在下跌后開始修正，現仍處于弱勢下行過程中。

　　下游需求較為低迷

　　國內車市正步入降溫通道。我國汽車市場一般在2—4月和10—12月進入產銷旺季，在5—9月和1—2月產銷量較低。當前正處于汽車消費旺季，但通過對汽車業協會的數據分析，我們發現中國車市正在步入降溫通道，銷售壓力較大。數據顯示，今年1月國內汽車銷量為189.43萬輛，2月為126.70萬輛，與去年同期相比均出現了下滑。3月國內汽車銷售仍然低迷，全國乘用車聯合會副秘書長崔東樹表示，3月汽車零售仍處于低迷回升態勢，第一周廠家銷量環比增長27%，第二周環比銷量增長為零，同比增長僅為5%。整體來看，第二季度國內的汽車銷售情況也不會太好。

　　此外，輪胎企業對高價橡膠的抵制仍在持續。面對波瀾起伏的天膠價格，國內輪胎企業不愿囤積現貨，多以按需購買為主，同時呼吁國儲拋膠、呼吁國家消減或降低天膠進口關稅。當前國內膠市消費狀況不容樂觀，數據顯示，我國2月天膠進口量較上年同期下降14.4%，至10.72萬噸;2月天膠進口量比1月的14.73萬噸下降了27%;1—2月我國天膠進口量為25.46萬噸，較上年同期下降14.2%，這種進口勢頭表明我國企業對高價天膠持謹慎態度。

　　季節性特征使天膠處于弱勢

　　橡膠價格具有季節性波動特點。一般情況下，海南割膠季節從每年3月至12月，云南從每年4月至11月，一般開割1個月后即可大量上市。近年來，滬膠的年度性高峰期大多出現在第一季度或第二季度。目前東南亞等產膠區已步入開割季節，相信隨著新膠的上市，滬膠后市面臨較大壓力。

　　當前供應依然偏緊

　　目前天膠供應偏緊狀況尚未改變。從全年供求角度看，天膠市場存在供應缺口。今年全球天膠總需求量預計為1115萬噸，比去年增長4.6%，總供應量為1097萬噸，比去年增長6.8%，存在18萬噸的缺口。從庫存角度看，橡膠消費國的庫存不容樂觀。滬膠庫存一直處于歷史低位，截至3月25日，滬膠庫存33198噸;日本天膠庫存也一直在下滑，截至3月10日，日本天膠庫存下降至7568噸，處于歷史同期低點。另外，目前全球天膠供應較往年相比也處在低位，天膠供應偏緊狀況沒有改觀。

　　短期內天膠供應偏緊狀況不會改觀，這或許是膠價下行的障礙，但下游需求低迷且天膠開割在即，天膠中線偏弱格局將得以延續。