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　　進入銷售淡季的工程機械行業繼續帶給市場驚喜。記者26日在中國工程機械工業協會主辦的中國工程機械市場高峰論壇上了解到，前十月，工程機械行業各個品種繼續保持高速增長態勢，其中挖掘機以77.9%的增速繼續領跑。

　　針對正在進行征求意見的工程機械“十二五”規劃，業內人士認為，2015年全行業銷售額9000億元的預計有些偏于保守，根據現在行業發展形勢，應將目標調高。

　　挖掘機領跑全行業

　　雖然前10月整個行業銷量和銷售額數據尚未統計出來，但從各個品種的表現來看，進入銷售淡季的工程機械行業依然保持著高速增長的態勢。據中國工程機械工業協會秘書長蘇子孟透露，據協會統計，今年1-10月，挖掘機銷量達到137900臺，增速高達77.9%，裝載機銷量為182692臺，同比增長57%。

　　除了上述主要品種大幅增長以外，其他工程機械產品也保持了高增長勢頭。數據顯示，1-10月累計，叉車192595臺，同比增速為73.5%;汽車起重機銷量為29630臺，增速達30.9%;壓路機銷量達到21324臺，同比增速達到62%;推土機11965臺，增長70.1%;瀝青混凝土攤鋪機銷售2612臺，同比增長86%。

　　蘇子孟預計，今年全年裝載機有望突破21萬臺大關，挖掘機銷量達到16萬臺以上。按此計算，挖掘機全年銷量增速將達60%左右，裝載機全年銷量增速在41%左右。

　　9000億目標過于保守

　　今年工程機械行業的高速增長，也讓業內人士對“十二五”期間行業的發展更加樂觀。工程機械發動機生產商康明斯投資有限公司副董事長王洪杰認為，正在征求意見的工程機械“十二五”規劃提出的2015年銷售額達到9000億元，實際上有點過于保守了。

　　事實上，蘇子孟也坦承，到2015年銷售額達到9000億元這一目標，低于各地規劃的產值總額，也低于工程機械上市企業在財報中預計的產值之和。

　　英國工程機械咨詢公司也對中國工程機械市場充滿信心，該公司預計，到2014年，我國工程機械產品銷量將達到326400臺的高峰。

　　從增長動力來看，蘇子孟認為，戰略性新興產業的發展將為工程機械行業帶來新的增長動力，而西部大開發、中部崛起、振興東北以及其他區域振興規劃，也都會給行業帶來需求增長機會。

　　工程機械十二五規劃12月下旬將出臺

　　中國工程機械協會會長祁俊透露，工程機械行業十二五規劃將于12月下旬出臺。根據規劃，到2015年，我國工程機械行業的銷售收入將達到9000億元。今年工程機械行業銷售收入將達4000億元。

　　祁俊認為，十二五期間，全社會固定資產投資規模預計年增長率在20%左右。包括鐵路、公路、交通、能源、城鎮化建設及房地產業、第一產業投資等國家建設項目和地方建設項目仍然是主要投資方向。因此，工程機械行業將以2010年下半年為基數保持平穩增長，預計年均增長速度在兩位數以上。

　　他表示，隨著十二五期間，產業結構調整和增長方式轉變以及戰略性新興產業的快速發展、西部大開發、振興東北、中部崛起和建設新疆等國家戰略的進一步事實，必將為工程機械行業創造良好的宏觀經濟環境。

　　同時，國際市場對工程機械的主要產品需求量2015年將達到2000億美元，中國工程機械產品出口將達到200億美元左右，成為出口大國。

　　他認為，目前新一輪技術革命處在啟動期，若干重要領域醞釀著新的突破，新技術、新產業的發展將改變各國的比較優勢和競爭關系，在此背景下，國際產業分工和貿易格局將出現深層次調整。我國工程機械行業大部分處在國際分工低端，將面臨嚴峻挑戰。

　　公司的挖掘機業務在2009 年正式并入上市公司。據中國工程機械信息網統計，2010 年1-2 月公司挖掘機銷量達到1,170 臺，市場占有率上升到7.0%。1-2 月在整個行業銷量增長55%的背景下公司銷量增速達到94%，最近幾個月公司市場分額已經超過卡特彼勒和現代京城等外資品牌，證明公司產品具有很強的競爭力。集團公司對挖掘機業務盈利作出承諾，如果2009-2011 年內挖掘機業務的盈利分別低于3.8 億、4.5 億和5億元人幣，集團公司將補償不足的部分，從而以此來保障所有股東的利益。

　　據中國工程機械信息網統計，中聯重科的汽車起重機業務在2010 年1-2 月銷售908 臺，同比上升超過150%，市場份額為23%。估計公司1-2 月的混凝土機械銷售額同比增長100%以上。公司工程起重機3 月份第一周5個工作日實現了3.7 億元銷售收入，其中3 月5 日當天銷售突破1 億元。我們相信公司今后3 個月的訂單情況將非常飽滿。

　　據中國工程機械信息網統計，柳工 2010 年1-2 月裝載機銷量為5,188 臺，同比上升84%，而整個行業銷量同比上升65%。1-2 月，公司的挖掘機業務表現一般，在整個行業銷量增長56%的背景下公司銷量同比上升40%至469 臺。公司 2009 年凈利潤同比大幅上升155%至8.66 億人幣，主要歸功于鋼材成本大幅下降。柳工生產所需的主要原材料為鋼材，公司的毛利率對鋼材價格高度敏感。由于鋼材價格大幅度下降，公司09 年4 季度毛利率為21.6%，高于09 年3 季度的21.0%和08 年4 季度的14.1%。

　　徐工科技

　　徐州重型機械一直以來是國內最大的工程起重機生產商。據中國工程機械信息網統計，2010 年1-2 月公司銷售2,055 臺汽車起重機，同比增長100%以上，占有52%的市場份額。受益于國內未來高鐵建設等大量基礎設施投資，工程起重機國內需求將有較強的支撐。預計徐工的汽車起重機業務在2010 年有望實現25-30%的收入增長。公司的裝載機業務恢復情況良好，2010 年1-2 月的裝載機銷量1,623 臺，同比增長76%。

　　作為國內主要的小型挖掘機生產商，目前公司的小挖銷量已經暫時超過玉柴股份，2010 年1-2 月的銷量同比上升71%，市場份額為3.4%。國內挖掘機的主要出口都集中在小型挖掘機產品，由于受到國外市場復蘇的影響，小型挖掘機的出口在最近幾個月有止跌企穩的跡象。我們預計未來幾個月小型挖掘機業務將有些改善，并且公司的其它產品如旋挖鉆機和靜力壓樁機等依然保持快速增長。另外，公司正在向大中型挖掘機方面拓展。

　　山推公司依然保持著國內推土機行業的龍頭地位，行業地位不斷鞏固。 據中國工程機械信息網統計，2010年1-2 月公司的市場份額已經達到60.5%。由于受到國內大量基建的帶動，1-2 月山推的推土機銷量同比上升49%。公司的合資企業小松山推的挖掘機產品銷量也有小幅上漲，不過市場份額依然排在國內全行業第二。

　　隨著我國宏觀經濟企穩向好，國內需求持續提升，叉車國內市場在09 年4 季度止跌反彈。從09 年年報我們可以看到公司09 年4 季度實現凈利潤7,075 萬元人幣，同比上升10 倍，環比上升103%。受益于國內叉車市場明顯恢復，公司產品結構有所改善，毛利率持續提高。公司09 年4 季度毛利率為20.7%，高于3 季度的17.1%、2 季度的15.3%和1 季度的11.1%。

　　隨著我國宏觀經濟企穩向好，2010 年叉車國內市場需求將大幅回升。同時，全球叉車市場將也出現轉暖的趨勢。估計公司2010 年公司出口銷量將同比上升50%以上。我們相信公司2010年業績將重新步入上升通道。

　　上半年公司實現營業收入49.69 億元，同比增長101.83%;凈利潤 40535 萬元，同比增長682.08%;實現每股收益0.58 元，符合預期。 公司毛利率水平大幅提升，從09 年底的14.47%逐步上升到2010 年中期的20.11%，處于近幾年最好水平，毛利率提升主要因為前期公司裝載機毛利率較低，而隨著公司產品結構調整、原材料成本下降和產能利用率提升，公司毛利率恢復到正常水平，我們預計未來公司毛利率將會繼續保持較高水平。 2010 年公司挖掘機銷售目標為2000 臺以上，1-7 月份公司銷量為1773 臺， 全年銷量將遠超過預定目標。隨著公司產能釋放帶來的規模效應以及相關自制零部件比例提高，我們預計公司挖掘機毛利率將提升到20%以上。

　　挖掘機收入的快速增長將改善公司收入結構，提升公司競爭力，成為公司未來業績增長亮點。 聘請職業經理人經營管理老牌國有企業，是公司一種體制的突破，體現了公司經營管理思維的改變，為公司帶來了新的活力。同時09 年通過資源整合使得公司經營管理效率得到提升，也突出了核心業務，節約了費用， 有利于提升公司盈利水平，增強競爭力。 預計公司 10-12 年EPS 分別為0.99 元、1.23 元和1.49 元，目前公司產品銷售高速增長，考慮目前市場估值水平以及公司未來成長性，我們認為公司2010 年合理估值為15-20 倍PE，對應公司未來6 個月目標價為14.85 元，維持公司“買入”評級。

　　“十二五”規劃出臺機械板塊發力

　　據悉，工程機械行業“十二五”規劃將于12月下旬出臺。根據規劃，到2015年，我國工程機械行業的銷售收入將達到9000億元。今年工程機械行業銷售收入將達4000億元。

　　受此消息影響，臨近午盤時，柳工、廈工股份、中聯重科等臨近午盤時發力拉升。板塊內上漲家數近100家。截至發稿，西儀股份漲停，柳工逼近漲停，山推股份漲逾8%，廈工股份、漢鐘精機、中聯重科等漲逾6%，徐工機械漲逾5%，居漲幅前列。

　　工程機械板塊走強柳工沖擊漲停

　　工程機械板塊今日盤中走強，西儀股份早盤漲停，而上午臨近收盤，柳工出現急速拉升，午后也一度漲停。截至13:15，柳工放量上漲9.58%;受此帶動，山推股份上漲7.77%，鼎盛天工上漲7.56%，徐工機械上漲7.03%、中聯重科上漲6.40%、威孚高科上漲5.98%。

　　中國工程機械協會會長祁俊日前透露，工程機械行業十二五規劃將于12月下旬出臺。到2015年，我國工程機械行業的銷售收入將達到9000億元。