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中國輪胎生死劫

2010-10-26中國輪胎商務(wù)網(wǎng)

  生產(chǎn)輪胎的重要原料天然橡膠受制于人,天膠價格瘋狂上漲并達到歷史高點,中國輪胎業(yè)利潤降至歷史低點,輪胎企業(yè)苦不堪言。業(yè)內(nèi)人士稱,在外國天然橡膠企業(yè)的強勢擠壓之下,中國輪胎業(yè)扮演著為國外膠企打工的角色,隨著膠價的進一步上漲,生存空間還將受到更嚴重挑戰(zhàn),一場生死劫擺在中國輪胎業(yè)面前。

  中國橡膠工業(yè)協(xié)會人士透露,協(xié)會正在抓緊起草有關(guān)方案,計劃上報給有關(guān)部門,呼吁政府拋儲以平抑天膠價格。不過,分析人士指出,拋儲只能短期改變天膠的供需格局,天膠價格瘋漲上漲的根本原因是對外過度依賴,隨著汽車產(chǎn)銷量的增長,天膠對外依存度還將繼續(xù)擴大,要擺脫這一受制于人的困境,企業(yè)必須加快步伐走出去,獲取自己能夠控制的原料。

  近期公布的《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》提出,鼓勵有實力的內(nèi)資優(yōu)勢企業(yè)到境外設(shè)立輪胎分廠。遺憾的是,其中并沒有更進一步的鼓勵措施。中國輪胎業(yè)在轉(zhuǎn)嫁成本的能力得到提升之前,還將承受高價天膠的重壓。分析人士認為,如果得不到政府的幫助,必將有一批輪胎企業(yè)被迫退出市場。

  受產(chǎn)業(yè)政策影響,輪胎行業(yè)產(chǎn)能過剩問題將逐步得到解決,向下游轉(zhuǎn)移成本的能力隨之會大幅提升。輪胎下游的汽車行業(yè)正激進地擴張產(chǎn)能,并顯現(xiàn)產(chǎn)能過剩的苗頭,這意味在不遠的將來,高價天膠帶來的苦果將由汽車企業(yè)來承受,現(xiàn)在連鎖反應(yīng)才剛剛開始。

  瘋狂的天膠

  天膠價格在很多人看來近乎“瘋狂”,市場做多的熱情高漲。一位天然橡膠貿(mào)易商表示,“誰都沒有想到天膠會走出這一波行情,去年膠價在25000-26000元/噸的時候,很多人就認為價格太高并開始控制進貨,現(xiàn)在貿(mào)易商手中的庫存依然很低,奇怪的是大家越不敢買,價格越往上漲。”市場數(shù)據(jù)顯示,目前天然橡膠的現(xiàn)貨價格為30000元/噸左右,期貨價格在31000-32000元/噸的范圍震蕩。

  對于本輪天然橡膠價格上漲的原因,銀河期貨研究員原靜表示,中國汽車銷量穩(wěn)定增長拉動了輪胎的銷量,而國內(nèi)的天膠供應(yīng)卻有所減少。去年國內(nèi)天膠產(chǎn)量為64.6萬噸,今年的產(chǎn)量原先預(yù)計是68萬噸,可是受云南大旱和海南大規(guī)模降雨的影響,大概會比去年減少4萬多噸。11月底和12月底,云南和海南相繼進入停割期,國內(nèi)供給將進一步減少,本來就需要進口的天然橡膠還需要加大進口力度。

  東南亞目前的天膠生產(chǎn)也受到了天氣影響,但產(chǎn)量應(yīng)當處于旺季,價格上漲到這種程度的背后因素可能是資金炒作和人為控制出貨。此外,近期東南亞貨幣升值幅度比較大,國際資金有流入的可能,這也會提高包括天膠在內(nèi)的資產(chǎn)價格。由于中國不得不從東南亞進口天然橡膠,因而輪胎行業(yè)只能忍受辛辛苦苦所掙的利潤被他們拿走的痛苦現(xiàn)實。

  外國膠企的強勢,主要源于中國對天然橡膠的極度依賴。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,中國天然橡膠的對外依存度達到60%-70%,今年可能超過80%。定價權(quán)主要掌握在泰國、馬來西亞、印尼、越南等國手中。由于天然橡膠的種植受到地理條件的限制,未來隨著中國汽車的增長,對外依存度還將繼續(xù)增加。也正是基于中國汽車銷量確定性增長的前景,市場人士幾乎找不到天膠價格會下調(diào)的理由。

  山西證券研究員表示,包括天然橡膠在內(nèi)的資源品價格的上升通道已經(jīng)明確打開,天膠價格的漲勢至少會延續(xù)到明年中期。中國合成橡膠工業(yè)協(xié)會副秘書長周文榮表示,合成橡膠與天然橡膠的合理價差在3000-4000元/噸,現(xiàn)在的價差擴大到了1倍以上,合成橡膠價格也將上漲,這種比價效應(yīng)將給輪胎企業(yè)帶來更大的壓力。

  據(jù)協(xié)會人士透露,在中橡協(xié)最近組織的一次會議上,輪胎企業(yè)呼吁政府盡快投放國家儲備天然橡膠以平抑市場價格。中橡協(xié)正在抓緊起草方案,并向國家有關(guān)部門反映行業(yè)面臨的困難。不過,原靜表示,這只能是短期緩解一下,只要原料對外依賴的情況不改變,輪胎企業(yè)的生存空間將始終受到擠壓。

  輪胎利潤率降至歷史低點

  高價天膠產(chǎn)生的效應(yīng)已經(jīng)在輪胎企業(yè)的財務(wù)報表中明顯體現(xiàn)出來。中國橡膠工業(yè)協(xié)會的人士稱,輪胎利潤率降至歷史低點,企業(yè)日子很難過。

  截至目前,根據(jù)申萬行業(yè)分類的8家輪胎上市公司中僅有龍星化工(002442)一家披露三季報,但是結(jié)合業(yè)績預(yù)告和行業(yè)運行狀況可以看出,相關(guān)公司三季度難以好于二季度。華融證券研究員王貝貝表示,“成本壓力較大,卻難以向下轉(zhuǎn)移,輪胎公司三季報不會好看。”

  龍星化工披露的三季報顯示,公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.366億元,同比增長32.85%;凈利潤5031.946萬元,同比增長8.31%;每股收益0.3019元。凈利潤增幅大幅低于營收增幅,毛利率下滑十分明顯。

  另外三家公司公布的業(yè)績預(yù)告似乎更能反映輪胎行業(yè)面臨的狀況。ST黃海(600579)預(yù)計前三季度可能虧損;青島雙星(000599)預(yù)計前三季度凈利潤約500萬元,同比下降50%-100%,其中第三季度虧損598萬元;黑貓股份(002068)預(yù)計前三季度凈利潤比上年同期下降30%以內(nèi),約3800-4000萬元。

  “從今年6月份開始,輪胎行業(yè)就明顯感受到天然橡膠漲價的壓力,而且這個壓力一直持續(xù)到現(xiàn)在。”一家輪胎上市公司的高管告訴中國證券報記者,第三季度輪胎行業(yè)的毛利率與第二季度相比繼續(xù)下滑。

  山西證券研究員表示,“所有輪胎上市公司一季報加權(quán)平均毛利率為11.55%,上半年則下降到11.1%,而去年中期為17.2%,全年更是高達20.37%。因此,去年三四季度是行業(yè)利潤的高點。毛利率下滑的主要原因是天然橡膠價格上漲,此外還有汽車銷量增速與去年相比放緩?!?/P>

  由于輪胎行業(yè)競爭比較激烈,產(chǎn)品提價滯后于天膠漲價的同時,提價幅度也小于漲價幅度。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,輪胎難以向下游轉(zhuǎn)嫁成本的主要原因是行業(yè)產(chǎn)能過剩比較嚴重,大概達到30%,全鋼胎和半鋼胎都存在產(chǎn)能過剩的情況。2010年輪胎行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的產(chǎn)能將達到3.9億套,而全行業(yè)在建的產(chǎn)能規(guī)模有5000萬套。

  除了產(chǎn)能過剩,此外還有品牌弱勢的因素。我國輪胎企業(yè)主要集中在全鋼子午線輪胎領(lǐng)域,高級乘用車所用的半鋼子午胎主要為國外品牌把持。盡管半鋼胎總體產(chǎn)能過剩,外國品牌的價格依然很高,而且正加大在中國的投資力度,一些上市公司也計劃切入這塊市場,但是未來前景并不明朗。

  新政難解“近渴”

  就在行業(yè)苦不堪言之時,工信部10月11日公布《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》。政策提出,提高輪胎行業(yè)準入門檻以及輪胎的子午化率。分析人士認為,政策對于行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)和緩解產(chǎn)能過剩是一個長期利好,輪胎企業(yè)將逐步增強向下游轉(zhuǎn)嫁成本的能力。不過,“遠水難解近渴”,政策效果不會立刻顯現(xiàn),高價天膠是中國輪胎短期內(nèi)難以突破的瓶頸。

  政策控制產(chǎn)能的目的十分明顯,提出的準入門檻與此前公布的征求意見稿相比大幅提高。新建、改擴建載重汽車子午線輪胎項目,一次形成生產(chǎn)能力應(yīng)達到年產(chǎn)120萬條以上;新建、改擴建輕型載重汽車子午線輪胎和轎車子午線輪胎項目,一次形成生產(chǎn)能力應(yīng)達到年產(chǎn)600萬條以上。新建、改擴建載重、輕型載重、轎車子午線輪胎混合型項目,單品種生產(chǎn)能力也必須達到上述要求。而在征求意見稿中,以上兩個指標分別是100萬條和500萬條。

  政策還明確規(guī)定,除搬遷和現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造(含兼并重組)外,在產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃期(2009-2011年)內(nèi),不再新建、擴建輪胎項目。

  在目前產(chǎn)能嚴重飽和的情況下,企業(yè)擴張產(chǎn)能的意愿也大大降低。山西證券研究員表示,輪胎上游的生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)收入下降很明顯,資金進入輪胎行業(yè)的熱情明顯降溫,未來兩年輪胎產(chǎn)能擴張將會放緩。

  政策提出了未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向,即提高子午化率。2015年,乘用車胎子午化率達到100%,輕型載重車胎子午化率達85%,載重車胎子午化率達到90%;注重工程子午線輪胎、航空子午線輪胎和低速車輛子午線輪胎的開發(fā)。

  子午線輪胎最早由米其林公司于1946年發(fā)明。與普通斜線輪胎相比,子午線輪胎滾動阻力小,附著性能好,彈性大,緩沖力強,承載能力大,耐磨耐刺,但制造技術(shù)相對復(fù)雜,成本較高。中國橡膠工業(yè)協(xié)會會長范仁德此前在接受中國證券報記者專訪時稱,輪胎行業(yè)面臨的產(chǎn)能過剩是結(jié)構(gòu)性的,高端產(chǎn)品的產(chǎn)能依然供應(yīng)不足。

  分析人士認為,該項政策對于以生產(chǎn)子午線輪胎為主的有關(guān)上市公司形成利好,包括黔輪胎A(000589)、青島雙星、S佳通(600182)、風神股份(600469)、ST黃海、雙錢股份(600623)等。按照子午化率從75%提高到85%測算,大概可以增加子午胎需求6500萬套以上,這將在一定程度上緩解行業(yè)的產(chǎn)能過剩。

  當然,要改變生產(chǎn)原料輪胎業(yè)受制于人的現(xiàn)狀,企業(yè)必須加快步伐走出去,在海外原料地設(shè)立輪胎分公司或者天膠生產(chǎn)基地。政策也提出,鼓勵有實力的內(nèi)資優(yōu)勢企業(yè)到境外設(shè)立輪胎分廠,但是并沒有更進一步的鼓勵措施。

  更關(guān)鍵的問題是如何降低天然橡膠的對外依存度,如果這得不到解決,即使未來轉(zhuǎn)嫁成本的能力能夠提升,下游的汽車也將遭殃。當前中國車企紛紛擴張產(chǎn)能,業(yè)內(nèi)早已有產(chǎn)能過剩的警示。可以預(yù)見,當汽車產(chǎn)能過剩顯現(xiàn)之時,對高價天膠感到棘手的將會是中國汽車企業(yè)。

來源:中國證券報打 印關(guān) 閉

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