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　　國內輪胎行業的投資高峰還將持續,出口市場欣欣向榮。

　　受到下游需求和原材料價格的影響,輪胎企業的利潤受到擠壓,但是行業景氣并未出現階段性轉折。我們認為國內輪胎需求在近年將保持旺盛,,其投資高峰將至少持續2-3 年。對于信息化設備供應商而言,來自輪胎企業的訂單仍然非常充裕。

　　印度、東南亞的輪胎產能在高速擴張之中,由于當地設備制造業薄弱,中國企業面臨極大機遇。今年6 月公司與緬甸MEC 簽訂的訂單,只是出口高潮的開始。

　　“綠色輪胎”正在深入人心,公司新產品即將貢獻收入。

　　在國家政策的促進下,以低碳經濟為號召的“綠色輪胎”日益深入人心,從生產節能到降低油耗,為設備廠商提供了廣闊的機遇。軟控股份的一次密煉機、低溫一次法煉膠機等新產品節能效果良好,即將開始產生收入;公司的輪胎工廠環保解決方案在試驗中表現良好,有望成為“綠色輪胎”領域的拳頭產品。

　　輪胎翻新將成為國家扶持“再制造產業”的重點。

　　在國家發改委等11 個部委聯合發布的再制造產業規劃中,輪胎翻新被列為推動項目。目前我國翻新胎占比僅為5%,遠低于世界平均水平,未來幾年必將大幅度提高。軟控股份是國內少數輪胎翻新設備生產商之一,通過在賽輪公司的服務網點進行翻新試點,1-2 年內將開始貢獻收入,3-4 年內有望形成較大的規模。

　　跨行業及軟件新熱點不斷,業績持續增長有保證。

　　伊科思撫順項目2.5 億元訂單宣告軟控股份在化工總包領域再次取得突破,在跨行業配料系統方面也取得了康師傅等一批優質客戶,近兩年將是跨行業收入的高增長期。在軟件方面,公司研發多年的輪胎行業MES(制造業管理系統)今年上半年訂單增速較快。以上新產品的不斷壯大,是公司業績持續增長的保證。

　　維持“買入”評級,目標價位21.54 元。

　　我們對軟控股份2010-2012 年EPS 的預測為0.65 元,0.90 元和1.16 元。我們認為公司未來三年凈利潤復合增長可達42.8%,遠超市場一致預期;若賦予其0.85倍P/E/G, 即36.4 倍2010 年P/E,得到目標價位23.64 元。目前公司的股價僅相當于24.5 倍2010 年P/E,并未體現其高成長性,還有較大的上升空間。