12月7日,國務院聯防聯控機制發布《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》,“新十條”不再對跨地區流動人員查驗核酸檢測陰性證明和健康碼,不再開展落地檢,除特殊場所外,不要求提供核酸檢測陰性證明,不查驗健康碼。消息一出,多地政府在“管得住”的前提下,穩妥推動人員有序流動和公共交通、零售、市場等行業復工復產,正式開啟后疫情時代!
所以在“新十條”防控措施優化走出了實質的一步后,扛過“大疫三年”生存下來的企業都將率先受益。同時隨著汽車、重卡、物流運輸等行業的回暖,掣肘輪胎市場的最大矛盾之一也將逐步修復,2023年或將成為輪胎市場重要轉折點!
近日,中泰證券發布研究報告稱,輪胎業短期景氣有望出現拐點,長期成長具備持續性。
從需求端上看:看好全球輪胎市場量價齊升,國內企業扎根成長沃土;預計明年出口訂單回暖助力企業盈利回升。
量增:替換市場方面,汽車保有量穩步上升將驅動存量市場規模擴張,而新能源汽車和貨運量恢復將加快輪胎置換周期;配套市場方面,以新能源為代表的國內企業快速成長將大力推進國產輪胎替代加速,擠占海外龍頭企業份額。
價增:SUV、高端車型市占率的提升將驅動大尺寸輪胎占比增加;汽車消費體驗需求也將提升驅動輪胎高性能化及多功能化。
外銷:海外輪胎替換市場空間大、毛利率高,國內胎企的制造優勢將為企業提供競爭力保障;長期來看,出口動能轉換,一帶一路國家有望成為輪胎出口新增長點,短期來看,美國進口市場有望出現拐點,歐洲能源危機或使進口需求持續激增。
從供給端上看:國內胎企有望重復海外龍頭成長史,持續進行份額替代。
結構優化+產能擴張,國產替代目標明確:國內輪胎行業的準入門檻提高以及產品質量提升,促進國內市場競爭更為集中;對比于海外巨頭關廠頻率持續提升,國內龍頭加碼資本開支對擴產進行布局有利于進一步搶占海外份額。
以海外龍頭成長路徑為鑒,看好國內胎企未來發展趨勢:技術創新:塑造品牌影響力的最有效途徑,國內胎企已在新材料、新配方、新技術、新工藝、新結構等方面發力;海外布局:有效解決政治制裁政策與原材料高價進口兩大難題,國內胎企積極推進優勢產能向海外擴張。
從成本端上看:橡膠、炭黑等周期性較強的化工品成本占比較高,未來價格趨緩,有望減輕下游壓力。
原材料:天然膠國內自給率低,供給壓力疊加較弱需求,天然橡膠價格短期將處于低位震蕩,合成膠整體產能過剩,價格或持續低位震蕩;中國是炭黑主要生產國與出口國,焦企由于疫情等原因開工積極性不高,炭黑價格將維持高位。
海運費:國內胎企出口占比高,盈利水平對海運成本敏感度大;疫情緩解、全球海運運力穩定提升,疊加庫存前期擠壓導致的訂單荒蔓延,海運價格持續走弱。
短期美國進口市場有望迎來觸底反彈的行情,伴隨著海運費成本高位回落,主要出口美國市場的胎企Q4業績有望充分受益。長遠來看,行業需求具備持續性,看好在海外提前布局,產能陸續釋放的輪胎企業。
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