全球三甲牢牢把握市場(chǎng)半邊天
在全球輪胎市場(chǎng)中,行業(yè)集中度較高,50%以上的市場(chǎng)份額牢牢把握在前三家輪胎生產(chǎn)企業(yè)普利斯通、米其林、固特異中。且遠(yuǎn)高于第四名的大陸公司,三大廠商的銷(xiāo)售額均超過(guò)了180億美元,其優(yōu)勢(shì)在于轎車(chē)、輕卡子午胎市場(chǎng)以及高檔、高速度級(jí)等子午胎市場(chǎng)。前十家輪胎企業(yè)擁有75%的市場(chǎng)份額。總的看來(lái)自2000年開(kāi)始是一個(gè)緩慢下降的過(guò)程,2006年占比達(dá)到50.63%,低于1997年的水平,全球輪胎市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,同時(shí)我們也可以看到中低端品牌生產(chǎn)企業(yè)正在穩(wěn)步前行。
國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中成長(zhǎng)、壯大國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)前十名的集中度雖然維持在60%—70%之間,但前十名的銷(xiāo)量有了很大增加,2006年前十名銷(xiāo)售額是2001年的3.7倍。企業(yè)規(guī)模大大提高,第一名企業(yè)的銷(xiāo)售額從2001年的22.2億元提高到2006年的111.1億元,行業(yè)整體盈利能力在不斷提高。
輪胎的子午化程度正逐步加大,2006年子午化率達(dá)到67.12%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到優(yōu)化,預(yù)計(jì)2007-2008年我國(guó)子午胎仍然保持較快的增長(zhǎng)速度。
行業(yè)總體經(jīng)濟(jì)狀況
2006年輪胎行業(yè)銷(xiāo)售收入為1322.6億元,同比增長(zhǎng)28.38%,利潤(rùn)總額39.5億元,同比下降21.24%。2007年1-8月銷(xiāo)售收入為1084億元,同比增長(zhǎng)31.37%,利潤(rùn)總額47.7%,同比增長(zhǎng)38.59%。
輪胎市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)今后幾年我國(guó)輪胎工業(yè)發(fā)展總體水平仍保持一定的增長(zhǎng)速度,增長(zhǎng)幅度估計(jì)15%左右,其中子午胎增幅在20%左右,全鋼子午胎在35%左右,斜交胎仍呈小幅下降。
相關(guān)上市公司
風(fēng)神股份:載重胎和工程胎行業(yè)龍頭,預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.41元、0.65元、0.85元。
輪胎原料——橡膠工業(yè)現(xiàn)狀
橡膠行業(yè)是我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,2006年橡膠行業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值2732.86億元,同比增長(zhǎng)24.08%,占GDP的1.31%,實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2698.42億元,增長(zhǎng)26.85%,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額111.04億元,增速下降僅為6.30%。橡膠作為化工產(chǎn)品的重要組成部分,是極為重要的工業(yè)生產(chǎn)原材料,橡膠工業(yè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步做出了巨大貢獻(xiàn)。
橡膠是一種高分子化合物,分為天然橡膠(Natural rubber簡(jiǎn)稱NR)、合成橡膠(Synthetic rubber簡(jiǎn)稱SR)
兩種,世界橡膠產(chǎn)量中,天然橡膠占43%左右,其余都是合成橡膠。天然橡膠樹(shù)屬熱帶雨林喬木,種植地域基本分布于南北緯15℃以內(nèi),主要集中在東南亞地區(qū),約占世界天然橡膠種植面積的90%。合成橡膠品種很多,性能各異,在許多場(chǎng)合可以代替、甚至超過(guò)天然橡膠。合成橡膠可分為通用橡膠和特種橡膠。通用橡膠用量較大,例如丁苯橡膠占合成橡膠產(chǎn)量的60%,70%的用于輪胎;其次是順丁橡膠,占15%;此外還有異戊橡膠、氯丁橡膠、丁鈉橡膠、乙丙橡膠、丁基橡膠等,它們都屬通用橡膠。特種橡膠主要有氟橡膠、硅橡膠、聚氨基甲酸酯橡膠、丙烯酸酯橡膠、聚硫橡膠等,用量較少。
據(jù)中國(guó)合成橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2006年全國(guó)合成橡膠產(chǎn)量達(dá)145.8萬(wàn)噸(除異戊膠外,含六大基本膠種及SBS),較上年增產(chǎn)12.5萬(wàn)噸,增幅為9.4%;其中丁苯橡膠和順丁橡膠產(chǎn)量共增加11.7萬(wàn)噸,占增加總量的94%。
中國(guó)合成橡膠自給率進(jìn)一步提升。2006年,國(guó)內(nèi)丁苯橡膠產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng),增產(chǎn)6.7萬(wàn)噸,增幅為13.1%。
順丁橡膠改變了連續(xù)兩年產(chǎn)量停滯不前的狀況,增產(chǎn)5萬(wàn)噸,增幅達(dá)12.7%。氯丁橡膠產(chǎn)量較上年增加0.62萬(wàn)噸,增幅達(dá)14.9%。
據(jù)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2006年我國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為60萬(wàn)噸,合成橡膠產(chǎn)量為184.52萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)11.1%。2007年1-9月我國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為41萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)9.3%,合成橡膠繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),累計(jì)產(chǎn)量159.69萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)13.71%。我國(guó)是輪胎生產(chǎn)大國(guó),耗膠量大,故天然橡膠消耗中仍有三分之二的產(chǎn)量需要進(jìn)口,合成橡膠消耗量約為合成橡膠總量的三分之一。巨大的橡膠消耗使我國(guó)成為世界上最大的橡膠進(jìn)口國(guó)家,橡膠市場(chǎng)價(jià)格直接影響著下游產(chǎn)品的利潤(rùn)。
總體上看,2007年橡膠價(jià)格雖比2006有所下降,但由于原油市場(chǎng)價(jià)格自7月份以來(lái)連續(xù)上漲,直逼100美元高位,這將直接拉動(dòng)合成橡膠價(jià)格上漲,從而形成天然橡膠價(jià)格上漲壓力。以及天氣、政治、經(jīng)濟(jì)等因素影響,預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格在2008年初將繼續(xù)維持高位,下半年有所放緩。
輪胎行業(yè)概況
輪胎產(chǎn)品分類(lèi)
輪胎是汽車(chē)上最重要的組成部件之一,它的作用主要有:支持車(chē)輛的全部重量,承受汽車(chē)的負(fù)荷;傳送牽引和制動(dòng)的扭力,保證車(chē)輪與路面的附著力;減輕和吸收汽車(chē)在行駛時(shí)的震動(dòng)和沖擊力,防止汽車(chē)零部件受到劇烈震動(dòng)和早期損壞,適應(yīng)車(chē)輛的高速性能并降低行駛時(shí)的噪音,保證行駛的安全性、操縱穩(wěn)定性、舒適性和節(jié)能經(jīng)濟(jì)性。
輪胎種類(lèi)繁多,分類(lèi)發(fā)法各有不同,按結(jié)構(gòu)不同,可以分為斜交胎和子午胎;按用途可以分為載重輪胎、客車(chē)用輪胎及礦山用輪胎等;按車(chē)種分為轎車(chē)輪胎、輕型載貨汽車(chē)輪胎、載貨汽車(chē)及大客車(chē)輪胎、工程車(chē)輪胎、工業(yè)用車(chē)輪胎、飛機(jī)輪胎、摩托車(chē)輪胎等;按大小分為巨型輪胎(一般指外胎的斷面寬度在17in以上的輪胎)、大型輪胎(外胎斷面寬度在10-17in之間)、中小型輪胎(外胎斷面寬度在10in以下);按花紋分為直溝花紋、橫溝花紋、縱橫溝花紋、泥雪地花紋、越野花紋等。
斜交輪胎的簾布層是以35°角與胎面中心線相交,多層疊加。特點(diǎn)是胎面和胎側(cè)的強(qiáng)度大,但胎側(cè)剛度較大,舒適性差,由于高速時(shí)簾布層間移動(dòng)與磨擦大,并不適合高速行駛。斜交胎是輪胎市場(chǎng)的傳統(tǒng)品種,隨著子午線輪胎的發(fā)展,斜交胎正在逐步淡出輪胎市場(chǎng),目前我國(guó)主要應(yīng)用在工程胎上。
子午胎是指胎體簾布層中從一個(gè)胎圈到另一個(gè)胎圈的簾線與胎面中心線大體呈90°角排列的充氣輪胎。子午胎的結(jié)構(gòu)特征主要表現(xiàn)在帶束層是主要受力部件。帶束層與胎體簾線成一個(gè)較大角度(70-80)排列,胎體簾線與帶束層簾線從三個(gè)方向交叉構(gòu)成無(wú)數(shù)個(gè)三角形網(wǎng)格結(jié)構(gòu)。因此,胎冠剛度比斜交胎高,簾布層數(shù)比斜交胎少,胎側(cè)比斜交胎柔軟,重量較輕。子午胎比斜交胎耐磨,節(jié)油,并具有良好的緩沖性能和高速性能等特點(diǎn)。
子午胎對(duì)材料及制造技術(shù)要求很高,制造成本較高,但經(jīng)濟(jì)效益卻非常好。隨著近些年工程機(jī)械市場(chǎng)的高速發(fā)展,其所用輪胎—子午胎始終供不應(yīng)求,并為國(guó)外少數(shù)幾大輪胎生產(chǎn)公司壟斷。
工程胎、轎車(chē)胎和載重胎是輪胎的主要產(chǎn)品。工程胎雖然只占國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量的一小部分,但工程胎在輪胎行業(yè)的地位是不容忽視的。
目前世界上的轎車(chē)胎基本上實(shí)現(xiàn)了子午化,我國(guó)轎車(chē)胎市場(chǎng)上外資和合資企業(yè)占據(jù)著約70%的市場(chǎng)份額,尤其是原配胎市場(chǎng),幾乎形成壟斷地位,我國(guó)國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)主要集中在替換胎領(lǐng)域。
載重胎占據(jù)國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量的四分之一左右,是輪胎細(xì)分的一個(gè)重要類(lèi)別。2001年我國(guó)載重輪胎產(chǎn)量為4085萬(wàn)條,2006年產(chǎn)量為8785萬(wàn)條,年均增長(zhǎng)達(dá)到16.5%。在輪胎子午化的發(fā)展趨勢(shì)下,載重胎的子午化率在2006年將近38%的水平,與斜交載重胎相比,全鋼載重子午線輪胎節(jié)能、安全、舒適、耐用,是載重胎發(fā)展的趨勢(shì),在強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求下,全鋼載重子午胎將是未來(lái)的投資熱點(diǎn)。
工程胎是專用產(chǎn)品,是工程機(jī)械的主要零部件,因此需求十分有限。工程胎需求增長(zhǎng),主要取決于工程機(jī)械的保有量及生產(chǎn)量,特別是輪式化的程度和使用狀況。目前全球工程機(jī)械用輪胎中3成配套,7成替換。除裝載機(jī)輪胎外,其他的一般以中小型工程胎居多。巨型工程胎對(duì)技術(shù)原料要求較為嚴(yán)格,工程施工用的翻斗運(yùn)輸工程車(chē)和礦山開(kāi)采用的自卸礦車(chē)為工程胎使用的主要對(duì)象。目前中國(guó)工程機(jī)械擁有量已超過(guò)160萬(wàn)臺(tái),年產(chǎn)量20萬(wàn)臺(tái)左右,輪式化率已達(dá)70%-80%。預(yù)計(jì)2010年,中國(guó)工程機(jī)械的產(chǎn)量可達(dá)30萬(wàn)臺(tái)以上,擁有量達(dá)到200萬(wàn)臺(tái),使用的輪胎也將相應(yīng)增加30%。
隨著國(guó)內(nèi)工程胎需求量的快速增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的輪胎制造企業(yè)開(kāi)始爭(zhēng)奪這一市場(chǎng),我國(guó)生產(chǎn)工程胎的企業(yè)由原來(lái)的10家增加到30家,其中,貴州輪胎、河南風(fēng)神生產(chǎn)規(guī)模較大,我國(guó)工程胎的產(chǎn)量持續(xù)快速增長(zhǎng),現(xiàn)在已經(jīng)成為世界上最大的工程胎生產(chǎn)國(guó),產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的50%。但我國(guó)工程胎的子午化率程度較低,只有7%左右,尤其是巨型工程子午線胎,到目前為止,只有山東一家有生產(chǎn)能力,2007年11月29日,我國(guó)首條全鋼巨型工程子午線輪胎在壽光成功下線,填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)全鋼巨型工程子午線輪胎領(lǐng)域的空白,山東銀寶輪胎集團(tuán)也成為世界上第五個(gè)能生產(chǎn)此種輪胎的企業(yè)。工程胎子午化將成為未來(lái)發(fā)展方向。
裝載機(jī)是工程機(jī)械中產(chǎn)量最多的機(jī)種,中國(guó)現(xiàn)年產(chǎn)10.8萬(wàn)臺(tái),年增幅達(dá)17.5%。目前幾乎全為輪式裝載機(jī),是工程胎最主要的使用對(duì)象。中國(guó)主要生產(chǎn)企業(yè)有25家,年輪胎配套總量估計(jì)在40萬(wàn)條以上。現(xiàn)在裝載機(jī)多功能化、大型化的趨勢(shì)日益明顯,使用的輪胎也隨之大型化,且寬基化已十分普遍,超寬基化現(xiàn)象也在增多,并出現(xiàn)了扁平率達(dá)65-70的低斷面輪胎。預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)需求量為14萬(wàn)臺(tái),需配套輪胎60萬(wàn)條左右,年增幅較之現(xiàn)在有所回落。
叉車(chē)為工程機(jī)械的又一重要機(jī)種。2006年世界叉車(chē)總銷(xiāo)售量達(dá)到824095臺(tái),同比增長(zhǎng)11.72%,中國(guó)叉車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)售量為90015臺(tái),同比增長(zhǎng)34.11%,占世界總銷(xiāo)售量的10.92%,僅次于美國(guó),成為世界叉車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)第二。預(yù)計(jì)2008年叉車(chē)銷(xiāo)售收入增速在30%左右。
挖掘機(jī)為工程機(jī)械中最主要的機(jī)械,2005、2006年全球產(chǎn)量約為15萬(wàn)-20萬(wàn)臺(tái),中國(guó)生產(chǎn)3.5萬(wàn)臺(tái),90%以上為履帶式液壓機(jī)。目前,國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)企業(yè)多為合資企業(yè),現(xiàn)有年產(chǎn)能可達(dá)5萬(wàn)臺(tái)。2010年國(guó)內(nèi)需求量估計(jì)為6.5萬(wàn)臺(tái),其中輪式挖掘機(jī)有可能擴(kuò)大10%-15%,產(chǎn)量達(dá)到6500-9500臺(tái),成為輪胎配套的又一重點(diǎn),但輪胎用量不會(huì)超過(guò)4萬(wàn)條,規(guī)格也以中小型為主。
推土機(jī)、平地機(jī)的專用性很強(qiáng),需求量不大,中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)不到10家,年產(chǎn)量分別在5200臺(tái)和1700臺(tái)左右。“十五”期間發(fā)展較快,5年供應(yīng)總量分別達(dá)到2.6萬(wàn)臺(tái)和0.7萬(wàn)臺(tái)。“十一五”開(kāi)始增速放緩,預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)需求量分別為8000臺(tái)和2000臺(tái)。這些機(jī)械有履帶式和輪式兩種類(lèi)型,中小型機(jī)以輪式優(yōu)勢(shì)較大,使用輪胎也以中小型居多,中國(guó)年需求量大約為1.5萬(wàn)條,預(yù)計(jì)2010年可達(dá)2萬(wàn)條以上。
路機(jī)和攤路機(jī)在“十五”期間國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量已達(dá)4.5萬(wàn)和0.5萬(wàn)臺(tái),目前年產(chǎn)7300臺(tái)和1000臺(tái)。其中輪胎壓路機(jī)不足200臺(tái),因此使用特制光面工程胎的數(shù)量微乎其微。攤路機(jī)多為輪胎式,由于產(chǎn)量極少,輪胎用量微不足道。
起重機(jī)分為輪胎起重機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)和塔式起重機(jī)三種,前兩種皆使用輪胎。目前中國(guó)年銷(xiāo)量在1.2萬(wàn)臺(tái)左右,生產(chǎn)能力可達(dá)1.5萬(wàn)臺(tái),預(yù)計(jì)2010年需求量為1.3萬(wàn)臺(tái),呈緩慢增長(zhǎng)之勢(shì)。現(xiàn)在以100噸以下的輪胎和汽車(chē)吊類(lèi)型的起重機(jī)占據(jù)主導(dǎo)地位。大型塔吊(主要用于超高層建筑)的最大起重量已達(dá)300噸。中國(guó)汽車(chē)起重機(jī)的年產(chǎn)量為1.08萬(wàn)臺(tái),配套輪胎年需求量在10萬(wàn)條以上,其中中小型機(jī)大多使用通用型工程胎或載重汽車(chē)輪胎,如16噸汽車(chē)吊常用11.00R20載重汽車(chē)輪胎,30噸汽車(chē)吊用12.00R20或12.00R24汽車(chē)輪胎。
大型汽車(chē)吊使用專用工程胎,如三菱的50噸汽車(chē)吊為14.00R24輪胎,70噸汽車(chē)吊為16.00R25輪胎。中國(guó)汽車(chē)吊2001-2005年5年的總產(chǎn)量已達(dá)4.2萬(wàn)臺(tái),現(xiàn)在年產(chǎn)能為1.5萬(wàn)臺(tái),預(yù)計(jì)2010年需求量為1.3萬(wàn)臺(tái)。配套輪胎的需求量,2006年為10萬(wàn)-12萬(wàn)條,預(yù)計(jì)2010年將達(dá)12萬(wàn)-14萬(wàn)條。輪胎起重機(jī)目前中國(guó)年產(chǎn)量只有200多臺(tái),現(xiàn)有6家生產(chǎn),預(yù)計(jì)2010年產(chǎn)量可達(dá)上千臺(tái),呈快速發(fā)展的形勢(shì)。
混凝土攪拌機(jī)與其運(yùn)輸車(chē)輛混凝土攪拌機(jī)一般皆為輪式,使用的輪胎基本為載重胎。近年來(lái),大型混凝土攪拌機(jī)皆已轉(zhuǎn)為汽車(chē)攪拌運(yùn)輸車(chē)的方式。目前這類(lèi)車(chē)輛國(guó)內(nèi)已有18家企業(yè)生產(chǎn),年產(chǎn)能已超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)。這些攪拌車(chē)多由重型汽車(chē)改裝而成,每輛車(chē)要用10條以上輪胎,年需輪胎10萬(wàn)條上下,預(yù)計(jì)2010年可達(dá)15萬(wàn)條以上。
全球工程胎的市場(chǎng)容量很小,約占輪胎總銷(xiāo)售額的5.5%,尤其是巨型工程胎全球需求量不會(huì)超過(guò)5萬(wàn)條。
子午化是我國(guó)輪胎的發(fā)展方向,巨型輪胎也不例外。
我國(guó)工程輪胎約有29.5%出口,其中工程子午胎46%用于出口。
輪胎成本構(gòu)成
橡膠是輪胎的主要成本構(gòu)成,約占輪胎總成本的50%左右。可見(jiàn)橡膠價(jià)格的波動(dòng)對(duì)輪胎成本的影響較大。其中全鋼子午胎和斜交胎所消耗的天膠比重要大一些,而半鋼子午胎消耗的合成橡膠的比重要相對(duì)大一些。
全球輪胎市場(chǎng):行業(yè)三甲牢牢把握市場(chǎng)半邊天
在全球輪胎市場(chǎng)中,行業(yè)集中度較高,50%以上的市場(chǎng)份額牢牢把握在前三家輪胎生產(chǎn)企業(yè)普利斯通、米其林、固特異中。且遠(yuǎn)高于第四名的大陸公司,三大廠商的銷(xiāo)售額均超過(guò)了180億美元,前十家輪胎企業(yè)擁有75%的市場(chǎng)份額。
輪胎行業(yè)屬于技術(shù)、資金、勞動(dòng)密集型行業(yè),具有比較明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。高端品牌產(chǎn)品被全球十大輪胎企業(yè)把握。
三大巨頭的市場(chǎng)份額在2004年達(dá)到高點(diǎn)位69.2%,但總的看來(lái)自2000年開(kāi)始是一個(gè)緩慢下降的過(guò)程,2006年占比達(dá)到50.63%,低于1997年的水平,全球輪胎市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,同時(shí)我們也可以看到中低端品牌生產(chǎn)企業(yè)正在穩(wěn)步前行。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀:全球輪胎企業(yè)爭(zhēng)奪中國(guó)市場(chǎng)
目前國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)分為三大方陣。第一方陣是以米其林、普利司通、固特異等為代表的獨(dú)資或合資企業(yè),其優(yōu)勢(shì)在于轎車(chē)、輕卡子午胎市場(chǎng)以及高檔、高速度級(jí)等子午胎市場(chǎng);第二方陣則是以韓泰、錦湖、佳通等為代表的獨(dú)資或合資企業(yè),其優(yōu)勢(shì)在于中檔的轎車(chē)、輕卡子午胎市場(chǎng)等;第三方陣為國(guó)內(nèi)企業(yè),其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍局限于以低廉的價(jià)格占領(lǐng)部分市場(chǎng)輪胎主要生產(chǎn)消費(fèi)國(guó)家美國(guó)輪胎市場(chǎng)蕭條,據(jù)美國(guó)橡膠生產(chǎn)商會(huì)公布的數(shù)據(jù),2006年美國(guó)的輪胎銷(xiāo)量比2005年下降4.5%,各種規(guī)格的原配輪胎銷(xiāo)量為3.1億條,比2005年減少1400萬(wàn)條。由于美國(guó)勞動(dòng)力成本高、工廠設(shè)備老化、與聯(lián)合工會(huì)談判困難等原因,跨國(guó)輪胎企業(yè)正逐步減少其在美國(guó)的投資或關(guān)閉工廠;而中國(guó)輪胎市場(chǎng)正直繁榮階段,據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2006年我國(guó)輪胎產(chǎn)量達(dá)到4.33億條,同比增長(zhǎng)15%,是繼美國(guó)、日本之后的世界第三大輪胎生產(chǎn)國(guó),但我國(guó)的輪胎技術(shù)、質(zhì)量及品牌目前還無(wú)法與美國(guó)、日本等輪胎強(qiáng)國(guó)抗衡。
我國(guó)輪胎工業(yè)的技術(shù)水平不高,消耗大,這除了與我國(guó)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān),即載重胎比例大外,我們同規(guī)格胎也比國(guó)外重。有報(bào)道指出,按輪胎材料的消耗計(jì)算,國(guó)產(chǎn)16層級(jí)11.00-20規(guī)格輪胎均重48.8公斤,而日本普利司通同品種規(guī)格輪胎重44.3公斤;國(guó)產(chǎn)185/SR14轎車(chē)胎重10±1.2公斤,日本三個(gè)廠平均為9±0.3公斤,法國(guó)米其林225/65R15轎車(chē)胎比我國(guó)同類(lèi)胎輕3.2公斤。
我國(guó)輪胎市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求吸引了外資企業(yè)的進(jìn)入,到目前為止,在我國(guó)的外資輪胎企業(yè)已有20多家,外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的最初方式是通過(guò)合資或收購(gòu)國(guó)內(nèi)小型輪胎企業(yè),發(fā)展到目前主要通過(guò)投資建廠擴(kuò)大規(guī)模,憑借其自有品牌的優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng),世界排名前10位的跨國(guó)輪胎企業(yè)中,普利司通、米其林、固特異、韓泰等9家落戶中國(guó),而最近,之前唯一未設(shè)廠的德國(guó)大陸公司也宣布準(zhǔn)備在中國(guó)投資建廠。國(guó)內(nèi)80%左右的轎車(chē)輪胎被外資企業(yè)占據(jù),外資企業(yè)在轎車(chē)胎市場(chǎng)中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位,并且,外資企業(yè)牢牢占據(jù)著國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng),與國(guó)內(nèi)企業(yè)不到10%的利潤(rùn)率相比,一些外資企業(yè)的利潤(rùn)率高達(dá)20%以上,是國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)的兩倍。
我國(guó)輪胎生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模普遍較小,2006年銷(xiāo)量第一位的佳通集團(tuán)銷(xiāo)售額還不足米其林輪胎的8%,目前,我國(guó)輪胎生產(chǎn)企業(yè)平均生產(chǎn)能力僅為40萬(wàn)條/年,生產(chǎn)能力在100萬(wàn)條/年的大企業(yè)僅有15家,超過(guò)300萬(wàn)條/年的有3家。目前我國(guó)有輪胎生產(chǎn)企業(yè)370多家,據(jù)了解,僅山東省輪胎小企業(yè)就有上百家,年產(chǎn)量在50萬(wàn)條以下的小廠家占70%。輪胎行業(yè)并購(gòu)整合需求強(qiáng)勁。
2006年度世界輪胎75強(qiáng)排行榜中,中國(guó)有21家企業(yè)入圍,成為入圍75強(qiáng)最多的市場(chǎng)區(qū)域(其中臺(tái)灣地區(qū)5家入圍),這21家輪胎企業(yè)的銷(xiāo)售收入超過(guò)73億美元,超過(guò)全球輪胎銷(xiāo)售收入的7%,盡管與2005年相比減少2家,但中國(guó)大陸的16家企業(yè)的總銷(xiāo)售收入達(dá)到52.5億美元,比2005年增長(zhǎng)7.7%。
目前我國(guó)子午線輪胎仍處在投資增長(zhǎng)期,不論內(nèi)資還是外資企業(yè)都看好這個(gè)市場(chǎng),不斷增資擴(kuò)產(chǎn)上項(xiàng)目,這個(gè)過(guò)程還將持續(xù)幾年。到2010年,我國(guó)高速公路將達(dá)到5.5萬(wàn)km,汽車(chē)年產(chǎn)量將達(dá)到1000萬(wàn)輛,汽車(chē)保有量將增加到6200萬(wàn)輛。根據(jù)我國(guó)公路、汽車(chē)、交通運(yùn)輸事業(yè)的發(fā)展規(guī)劃,有關(guān)方面預(yù)測(cè),到2010年,我國(guó)輪胎總需求量約3億條,其中子午胎2.1億條,子午化率達(dá)70%。
近年來(lái),隨著國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)逐步放開(kāi),大型跨國(guó)公司已經(jīng)通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)方式大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。大型跨國(guó)輪胎企業(yè)在國(guó)內(nèi)重點(diǎn)投資于品牌影響力大、技術(shù)優(yōu)勢(shì)更明顯和規(guī)模效應(yīng)更顯著的轎車(chē)輪胎市場(chǎng),這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)半鋼輪胎企業(yè)的最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)提高到500萬(wàn)套/年,內(nèi)資企業(yè)的資金實(shí)力已經(jīng)難以與跨國(guó)公司在這一細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)70%左右的轎車(chē)輪胎為外資企業(yè)生產(chǎn),跨國(guó)公司在轎車(chē)胎市場(chǎng)中占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)地位,尤其是原配胎市場(chǎng),跨國(guó)公司的大舉介入正在促使國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)集中度不斷提升。
高端產(chǎn)品由歐美知名品牌占據(jù),中端產(chǎn)品由韓國(guó)企業(yè)占據(jù),同時(shí)降低成本后的韓國(guó)企業(yè)也在逐漸將價(jià)格進(jìn)一步下探,在這樣的一種形勢(shì)下,中國(guó)企業(yè)在未來(lái)將受到擠壓。
由于中國(guó)輪胎市場(chǎng)在未來(lái)仍會(huì)保持高速增長(zhǎng),短期內(nèi)中國(guó)輪胎企業(yè)感受到的壓力并不會(huì)太明顯。
由圖7我們可以看出,前十名的集中度雖然維持在60%—70%之間,但前十名的銷(xiāo)量有了很大增加,2006年前十名銷(xiāo)售額是2001年的3.7倍。企業(yè)規(guī)模大大提高,第一名企業(yè)的銷(xiāo)售額從2001年的22.2億元提高到2006年的111.1億元,行業(yè)整體盈利能力在不斷提高。
由于生產(chǎn)數(shù)據(jù)資料來(lái)源不同,統(tǒng)計(jì)口徑不一致,輪胎產(chǎn)量有不同的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),主要有國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和輪胎協(xié)會(huì),國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的輪胎總產(chǎn)量包括摩托車(chē)胎,輪胎協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)只包括協(xié)會(huì)單位。
輪胎協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2006年我國(guó)輪胎產(chǎn)量約為2.8億條(不含摩托車(chē)輪胎),其中子午線輪胎產(chǎn)量為1.77億條,子午化率為63.2%;全鋼子午線輪胎產(chǎn)量為3700萬(wàn)條,半鋼子午線輪胎產(chǎn)量為1.4億條,分別同比增長(zhǎng)32%和22%;出口輪胎交貨量為1.1億條,較同比增長(zhǎng)30%。我國(guó)巨大的汽車(chē)保有量和持續(xù)增長(zhǎng)的車(chē)市,使國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)注定會(huì)繼續(xù)紅火。據(jù)我們的預(yù)測(cè),2008全年我國(guó)輪胎行業(yè)仍將以15%的速度增長(zhǎng)。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì),2006年我國(guó)輪胎產(chǎn)量為4.33億條,2007年1~6月國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量2.48億條,同比增長(zhǎng)23.4%,其中子午胎1.13億條,同比增長(zhǎng)38.2%。來(lái)自海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,上半年輪胎出口6672.9萬(wàn)條,同比增長(zhǎng)30.2%,出口額26.8億美元,同比增長(zhǎng)36.3%。
我們選用輪胎協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)看輪胎子午化率,輪胎的子午化程度正逐步加大,2006年子午化率達(dá)到67.12%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到優(yōu)化,預(yù)計(jì)2007-2008年我國(guó)子午胎仍然保持較快的增長(zhǎng)速度。2008年以后會(huì)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段。
山東以老工業(yè)基地和民營(yíng)企業(yè)的掘起,占據(jù)著全國(guó)近35%的產(chǎn)量,長(zhǎng)三角則以外資的迅速擴(kuò)張而超越山東。
此外,天津、廣東、福建等地也成為外商的投資熱點(diǎn),銀川和新疆靠地緣優(yōu)勢(shì)也有一定的產(chǎn)量。在子午胎方面,地區(qū)分布略有不同,江蘇以23.3%的市場(chǎng)份額占據(jù)第一位,由于外資企業(yè)以生產(chǎn)轎車(chē)胎為主,因此長(zhǎng)三角地區(qū)占據(jù)著全國(guó)近40%的產(chǎn)量,山東占據(jù)著19.61%的產(chǎn)量,雖不及輪胎總產(chǎn)量的比重,但相對(duì)于2005年已提高了2.69個(gè)百分點(diǎn),也可以看出國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的子午化率在不斷提高。輪胎產(chǎn)業(yè)具有一定的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。
企業(yè)所有制形式多樣化
企業(yè)有所制形呈現(xiàn)多樣化,國(guó)有和國(guó)家控股、民營(yíng)、私營(yíng)、中外合資、合作、獨(dú)資等等,基本形成了國(guó)有和國(guó)有控股、民營(yíng)和外資三大格局.
外資已經(jīng)成為我國(guó)輪胎工業(yè)重要的一部分,而且近年來(lái)國(guó)際輪胎跨國(guó)公司排名前十位的企業(yè)無(wú)一例外地靠其在中國(guó)的成長(zhǎng)因素鞏固自身在國(guó)際地位,比較典型的是韓國(guó)輪胎在中國(guó)的擴(kuò)張,使其超越韓國(guó)錦湖在國(guó)際的排名。他們或是跟進(jìn)國(guó)際知名汽車(chē)企業(yè)進(jìn)入中國(guó),或是看重極具成長(zhǎng)價(jià)值潛力的中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng),亦或是有其全球競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略安排,然而他們?cè)谥袊?guó)的發(fā)展,同本土企業(yè)的成長(zhǎng)走出了截然不同的模式。外資企業(yè)更看重布局、量產(chǎn)和單一品種;本土企業(yè)更多的是單打獨(dú)斗、規(guī)模擴(kuò)張、全面發(fā)展。據(jù)報(bào)道,目前除上海 輪胎橡膠(行情 股吧)準(zhǔn)備在重慶和云南上全鋼子午胎項(xiàng)目, 青島雙星成功入主湖北東風(fēng)輪胎外,其他企業(yè)都只有一個(gè)生產(chǎn)地區(qū),且斜交、子午胎全做,轎車(chē)、載重、農(nóng)業(yè)、工程胎都有;而外資卻是幾個(gè)生產(chǎn)地區(qū)且全鋼和半鋼多不在一個(gè)企業(yè)生產(chǎn),這固然同發(fā)展歷史有關(guān),即產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定新上外資企業(yè)不準(zhǔn)上斜交胎,但同時(shí)也看出了我國(guó)輪胎企業(yè)與外資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念上的不同。
輪胎出口量大且地區(qū)集中
數(shù)據(jù)顯示,2006年中國(guó)輪胎產(chǎn)量超過(guò)40%用于出口,全國(guó)輪胎出口數(shù)量增幅也超過(guò)20%,成為拉動(dòng)我國(guó)輪胎工業(yè)發(fā)展的重要力量。出口輪胎中轎車(chē)胎占輪胎總出口量的60.5%,高達(dá)7220萬(wàn)條,出口額占總出口額的36.1%,為16.7億美元,載重輪胎出口量占總出口量的32.6%,為3890萬(wàn)條,其出口額卻占到總出口額的57.9%,達(dá)到26.8億美元,仍是我國(guó)出口輪胎的重頭,載重
輪胎出口中斜交胎仍繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。2006年出口總量首次突破1億條大關(guān),達(dá)到1.19億條,占當(dāng)年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的1/3強(qiáng),比2005年增長(zhǎng)20.2%,出口額也躍升至46.89億美元,比2005年增長(zhǎng)36.75%,約占當(dāng)年全球輪胎貿(mào)易額的16.7%。出口國(guó)家和地區(qū)達(dá)到近180個(gè),遍及五洲,尤其是以美國(guó)、歐盟為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家,既是我們的傳統(tǒng)市場(chǎng),也是集中輸出地,2006年我國(guó)出口輪胎總量的56.5%,出口額的50.2%發(fā)生在該地區(qū)。
出口產(chǎn)品地域很廣,集中度很高。除了以前大家共知的歐美市場(chǎng)外,以阿聯(lián)酋、沙特為代表的中東國(guó)家,以巴基斯坦、伊朗、菲律賓為主的亞洲國(guó)家,大洋洲的澳大利亞等對(duì)我們來(lái)講既熟悉、又陌生。美國(guó)在中國(guó)出口輪胎市場(chǎng)中占有絕對(duì)地位。出口到美國(guó)的轎車(chē)胎占轎車(chē)胎出口總量的35.4%,出口額占39.4%,載重胎出口量占40.2%,出口額占36.3%,農(nóng)林類(lèi)車(chē)輛用胎占55.9%,出口額占37.7%,工程類(lèi)輪胎占28.3%,出口額占29.4%,歐盟15國(guó)(指歐盟創(chuàng)始國(guó))加起來(lái)也難撼其霸主地位。而在歐盟15國(guó)中,英國(guó)又是我國(guó)輪胎出口的主要戰(zhàn)場(chǎng),其進(jìn)口中國(guó)輪胎的數(shù)量和金額占了歐盟的1/4強(qiáng)。受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響,臺(tái)灣也逐漸成為大陸輪胎重要的輸出地,臺(tái)灣正新、建大、南港、泰豐已經(jīng)在大陸的昆山、廈門(mén)、張家港、南昌等多地設(shè)立工廠形成大量產(chǎn)能,不排除其產(chǎn)品回流的可能。在鞏固發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的同時(shí),開(kāi)拓和培育發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)是中國(guó)輪胎出口的又一特色,如南美的巴西、墨西哥、阿根廷,亞洲的印度、伊朗、巴基斯坦、菲律賓,非洲的阿爾及利亞、南非、埃及等,中國(guó)輪胎幾經(jīng)努力在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)有了一定的基礎(chǔ),隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,這些新興市場(chǎng)極具發(fā)展?jié)摿Α?/P>
出口企業(yè)所有制構(gòu)成形式發(fā)生了根本性變化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,外資在華企業(yè)出口不僅在數(shù)量上,在金額上也全面超過(guò)內(nèi)資企業(yè),外資企業(yè)在轎車(chē)子午胎出口不論從數(shù)量還是貿(mào)易額都占有壓倒性優(yōu)勢(shì),出口的7220萬(wàn)條轎車(chē)胎中,外商獨(dú)資和合資企業(yè)占了6200萬(wàn)條。一向被業(yè)內(nèi)看好的載重輪胎出口陣地尚可一拼,目前內(nèi)資企業(yè)以15.58億美元領(lǐng)先于外資企業(yè)4.3億美元。在全鋼載重子午胎出口中,內(nèi)資企業(yè)拼命向外擠,而一些跨國(guó)公司卻很少出口,且牢牢占領(lǐng)著大客車(chē)輪胎消費(fèi)的高端市場(chǎng),這固然同他們的產(chǎn)能有關(guān),但更重要的是產(chǎn)品技術(shù)當(dāng)初高,安全性強(qiáng)的體現(xiàn)。
替換胎:輪胎企業(yè)爭(zhēng)奪的新空間
由于技術(shù)、規(guī)模、品牌等因素的影響,我國(guó)輪胎企業(yè)產(chǎn)品主要集中在替換胎市場(chǎng),隨著汽車(chē)市場(chǎng)走向平穩(wěn)發(fā)展、汽車(chē)保有量逐漸增加以后,原配胎市場(chǎng)已經(jīng)不再能滿足輪胎企業(yè)的發(fā)展,而替換胎的需求增長(zhǎng)將在2006年迎來(lái)高峰,市場(chǎng)份額將占到整個(gè)輪胎市場(chǎng)近70%左右,是原配胎市場(chǎng)的2倍。相對(duì)配套輪胎類(lèi)似于采購(gòu)的銷(xiāo)售不同,在替換市場(chǎng)銷(xiāo)售中,渠道起著關(guān)鍵作用。隨著各大輪胎巨頭在中國(guó)產(chǎn)能布局的逐漸完成,售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和提供增值服務(wù)將成為競(jìng)爭(zhēng)的核心,替換胎市場(chǎng)也逐漸成了外資企業(yè)跑馬圈地的一部分,米其林的“隨你行”服務(wù)計(jì)劃,以及固特異的“汽車(chē)保姆計(jì)劃”都是針對(duì)替換胎市場(chǎng)而推出的。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示,中國(guó)消費(fèi)者在買(mǎi)車(chē)時(shí),關(guān)注輪胎品牌和性能的僅為18.5%,而更換輪胎時(shí)關(guān)注輪胎品牌和性能的消費(fèi)者則接近88.6%;在選擇輪胎時(shí),90.3%的消費(fèi)者選擇質(zhì)量和性能稍好的輪胎,而只有4.2%的消費(fèi)者還會(huì)選擇原廠輪胎。
這項(xiàng)調(diào)查也顯示了輪胎廠商強(qiáng)化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和售后服務(wù)建設(shè)的市場(chǎng)動(dòng)因。
輪胎行業(yè)總體經(jīng)濟(jì)狀況
2006年輪胎行業(yè)銷(xiāo)售收入為1322.6億元,同比增長(zhǎng)28.38%,利潤(rùn)總額39.5億元,同比下降21.24%。2007年1-8月銷(xiāo)售收入為1084億元,同比增長(zhǎng)31.37%,利潤(rùn)總額47.7%,同比增長(zhǎng)38.59%。由圖可以看出,利潤(rùn)增長(zhǎng)率與銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率經(jīng)常不一致,銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)率保持著較大的一致,行業(yè)整體狀況健康穩(wěn)定發(fā)展。由圖2毛利率情況圖可以看出,自1999年到目前為止毛利率維持在12%-24%之間,2006年毛利率最低為12.69%,2007年1-8月有所回升,為14.00%,主要是2006年橡膠價(jià)格大幅上漲造成,2007年橡膠價(jià)格依然維持高位,并且受到美國(guó)和歐盟全新《FMVSS139輪胎測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)》和《化學(xué)品注冊(cè)、評(píng)估、許可和限制制度》REACH法規(guī)的影響,大大提高了中國(guó)企業(yè)進(jìn)入歐美市場(chǎng)的門(mén)檻,以及自2007年7月1日起輪胎的出口退稅率從13%調(diào)整至5%,將在一定程度上擠壓輪胎生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn),減緩我國(guó)輪胎出口增速,帶動(dòng)行業(yè)內(nèi)整合。但2007年,大型輪胎企業(yè)已通過(guò)陸續(xù)漲價(jià)消化了這些不利因素的影響。
我國(guó)輪胎市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
輪胎工業(yè)的發(fā)展與汽車(chē)和工程機(jī)械的發(fā)展是密不可分的,二者的產(chǎn)量決定輪胎配套市場(chǎng)的容量,二者的保有量則決定了輪胎在替換胎市場(chǎng)的容量。
我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量已由2000年的200萬(wàn)輛達(dá)到2006年的576萬(wàn)輛,2007年1-10月產(chǎn)銷(xiāo)量已經(jīng)突破了700萬(wàn)輛,預(yù)計(jì)我國(guó)汽車(chē)業(yè)仍將維持15%左右的增長(zhǎng)速度。隨著汽車(chē)產(chǎn)量的增長(zhǎng),2006年我國(guó)汽車(chē)保有量已達(dá)到3500萬(wàn)輛,是1996年的3.5倍。為輪胎行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了巨大的空間。
內(nèi)需市場(chǎng)的增長(zhǎng)和近年來(lái)海外市場(chǎng)的不斷突破使得中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)得到了快速發(fā)展,銷(xiāo)售收入從1992年的208億元增加到2006年的970億元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了11%。城鎮(zhèn)化建設(shè)、房地產(chǎn)投資、中長(zhǎng)期鐵輪建設(shè)規(guī)劃、高速公路網(wǎng)的建設(shè)、以及振興東北老工業(yè)緝私、西部大開(kāi)發(fā)、三峽工程、西氣東輸?shù)壤瓌?dòng)了國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的消費(fèi)增長(zhǎng),以及工程機(jī)械輪胎相對(duì)較高的替換率為工程輪胎企業(yè)提供較大的市場(chǎng)空間。
我國(guó)輪胎市場(chǎng)預(yù)測(cè):本土品牌將原來(lái)應(yīng)用在海外市場(chǎng)的先進(jìn)輪胎設(shè)計(jì)、生產(chǎn)技術(shù)應(yīng)用在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的輪胎上,并通過(guò)加強(qiáng)品牌建設(shè)、開(kāi)拓營(yíng)銷(xiāo)渠道、提升附加服務(wù)等措施來(lái)提高產(chǎn)品的性價(jià)比,將顯現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
預(yù)計(jì)今后幾年我國(guó)輪胎工業(yè)發(fā)展總體水平仍保持一定的增長(zhǎng)速度,增長(zhǎng)幅度估計(jì)15%左右,其中子午胎增幅在20%左右,全鋼子午胎在35%左右,斜交胎仍呈小幅下降。
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風(fēng)神股份:載重胎和工程胎行業(yè)龍頭
公司在載重胎和工程胎生產(chǎn)上處于龍頭地位,通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn),公司已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檠肫笙聦倨髽I(yè)(中國(guó)化工集團(tuán)全資子公司中國(guó)昊華化工(集團(tuán))控股),股權(quán)劃轉(zhuǎn)后中國(guó)昊華化工集團(tuán)持有公司39.22%的股權(quán),成為公司第一大股東。
公司擁有400多萬(wàn)套各種輪胎生產(chǎn)能力,2007年三季度公司輪胎子午化率已達(dá)到60%,遠(yuǎn)高于行業(yè)45%的水平,未來(lái)公司子午胎的比重將逐步上升。目前公司通過(guò)承債方式收購(gòu)河南輪胎集團(tuán)的50萬(wàn)套子午線輪胎生產(chǎn)線及配套設(shè)施,解決了公司與集團(tuán)公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),成為公司又以利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司為寶碩公司提供的7000萬(wàn)元貸款擔(dān)保因?qū)毚T公司破產(chǎn)負(fù)有連帶責(zé)任,扣除2006年度計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債1400萬(wàn)元,將有5600萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失。產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、天然橡膠價(jià)格小幅下降,會(huì)使得公司毛利率有所提升。
考慮到輪胎行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈,行業(yè)整體毛利率將有所下降,故公司毛利率提升幅度較小,維持在14%左右,我們預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.41元、0.65元、0.85元。
風(fēng)險(xiǎn)分析
匯率風(fēng)險(xiǎn):我國(guó)輪胎出口比重大,因此人民幣升值對(duì)我國(guó)輪胎企業(yè)有一定影響。
天然橡膠價(jià)格風(fēng)險(xiǎn):我國(guó)是世界上主要的橡膠進(jìn)口國(guó),約三分之二的天然橡膠需要進(jìn)口,因此國(guó)際天然橡膠價(jià)格的變化,對(duì)我國(guó)橡膠產(chǎn)品的影響較大。
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